來源:華爾街日報
日期:2012/11/13 11:55
就在全球投資者對迫在眉睫的美國“財政懸崖”問題憂心忡忡之際﹐全球最大債券基金公司Pacific Investment Management Co. (簡稱Pimco)創始人兼聯席首席投資長比爾‧格羅斯(Bill Gross)再次增持了美國國債。
Pimco網站公佈的數據顯示﹐截至10月底﹐Pimco旗下的總體回報債券基金(Total Return Fund)的美國國債持倉比例上升至12%。該基金目前管理著2,810億美元的資產。
這是該基金5月份以來首次增持美國國債。美國國債的持倉比例較8月份和9月份的9%有所提升﹐但仍低於1月份的年內高位29%。
雖然格羅斯近月來一直強調從長遠角度看美國國債並非理想的投資對象﹐但他仍在利用國債市場對沖圍繞全球經濟前景的不確定性風險。這一點從他上個月的美國國債持倉比例調整中就可窺見一斑。
眼下全球投資者面臨著歐債危機和美國“財政懸崖”問題的威脅。所謂“財政懸崖”是指明年初美國將有涉及金額逾6,000億美元的財政緊縮措施自動生效。
經濟學家們已警告稱﹐上述財政緊縮全面生效可能會拖纍美國經濟在2013年陷入衰退。
投資者現在密切關注美國總統奧巴馬(Barack Obama)與共和黨領導人如何就這一問題達成妥協﹐以減輕潛在的不利影響。相關談判的一個癥結在於﹐奧巴馬已表示任何妥協方案都必須包括向富人加稅。但美國眾議院議長約翰‧博納(John Boehner)無法接受這一點﹐他稱﹐共和黨不會同意提高富人的所得稅稅率。
格羅斯上週五發佈推特(Twitter)信息稱﹐奧巴馬與博納之間的較量沒有新意﹐不過現在奧巴馬的勝算更大一些﹔針對富人的所得稅和資本利得稅稅率將會上調。
格羅斯指出﹐這將對高風險資產不利﹐並稱他青睞期限為5-7年的市政債券和美國國債。
分析師們稱﹐如果美國國會兩黨針對財政懸崖問題拿出一套解決方案﹐則美國國債可能下跌﹐而股市和其他高風險資產價格將受到提振。反之﹐如果兩黨無法達成協議﹐美國國債將會大幅反彈。假如這演變成一場曠日持久的談判﹐美國國債也將受益﹐因為在形勢不明朗的情況下許多投資者將尋求避險。
格羅斯有針對性地投資美國國債也反映出﹐從長線投資角度看﹐他擔心10年期以及更長期限的美國國債將下跌。
最近幾個月格羅斯一直回避這類長期債券。他指出﹐不斷膨脹的美國財政赤字以及美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)超寬鬆的貨幣政策可能在未來幾年推高通貨膨脹﹐這將導致長期美國國債的價值遭到侵蝕。
格羅斯週一在一條推特信息中稱﹐在財政懸崖之外﹐美國還面臨一個“大峽谷”式的預算問題 ；他指出﹐若想在長期內恢復預算平衡﹐美國需填補1.5萬億美元的財政缺口。
格羅斯近期警告稱﹐如果美國無法拿出解決財政缺口問題的辦法﹐海外投資者將喪失對美元作為全球儲備貨幣和美國國債作為頭號避險資產的信心。
格羅斯10月份還把通貨膨脹保值債券的持倉比例從9月份的11%提高至12%﹐這反映出他尋求抵御通脹風險的意願。
總體回報債券基金10月份的美國高質量房產抵押貸款支持證券（簡稱MBS）持倉比例從9月份的49%下降至47%﹐但這類證券仍是該基金投資組合中佔比最大的投資品種。
這一比例的下降表明﹐格羅斯對此前買入的MBS進行了獲利回吐。Fed在9月份貨幣政策會議結束後宣佈了一項債券購買計劃﹐根據計劃﹐Fed將購買MBS。
該基金買入MBS的投資策略幫助提振了其回報率。晨星公司(Morningstar)的數據顯示﹐截至上週五﹐總體回報債券基金今年以來的回報率達10.5%﹐跑贏了基準巴克萊資本美國綜合債券指數(Barclays Capital U.S. Aggregate Bond Index)同期4.98%的回報率。
總體回報債券基金過去15年的回報率為7.35%﹐也超過上述基準指數同期6.09%的回報率。
Pimco是德國安聯保險公司(Allianz SE, AZ)旗下的子公司﹐同時也是全球規模最大的資產管理公司之一﹐目前管理的資產規模超過1.8萬億美元。
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