LIBOR操縱醜聞背後:英美爭奪利率定價權

來源:人民日報
日期:2012/07/25 10:21

轟動全球的銀行同業拆借利率(LIBOR)操縱醜聞，正迅速演變成一場金融定價權和話語權的爭奪戰，英國央行和美聯儲是主角。

7月17日，英國央行行長默文·金到英國國會作證，斷然否認英國央行和金融監管局(FSA)負有監管LIBOR的責任，亦沒有義務審查銀行是否操控利率。他甚至宣稱自己兩周前才知道有LIBOR操控這回事。默文·金的證詞固然荒唐可笑，弦外之音卻非常明確：他必須盡可能為英國銀行巨頭開脫和減輕責任，極力維護倫敦金融中心和英國央行的聲望和地位。

大西洋彼岸的美聯儲主席伯南克卻是另外一番說辭。他將美聯儲撇得乾乾淨淨，明確指出英國央行和FSA應該對LIBOR操縱負責。他直率地批評LIBOR機制有壟斷或寡頭之弊端，必須允許更多銀行金融機構參與定價，使其更具代表性、競爭性和公正性。最重要的是，伯南克明確倡議改革LIBOR機制，倡議以其他基準利率來取代，譬如用3個月期的美國國債利率。



早在4年前，時任紐約聯邦儲備銀行行長的蓋特納，就曾向英國央行行長提出改進LIBOR機制的六項建議，其核心就是加強美國銀行對LIBOR的話語權和定價權。蓋特納的六項建議是：一、改進和完善LIBOR計算和報價程式，防止銀行故意錯報；二、強烈要求允許更多美國銀行加入定價機制；三、為美國貨幣市場專門增加一個新的LIBOR利率品種；四、參與定價的銀行除報告價格外，還須披露它們以此價格所進行的實際交易量；五、取消沒有多大用途的品種，只計算和報告最活躍和最有用的；六、盡可能消除銀行操縱和誤報動機，關鍵是增加參與定價的銀行數量，尤其是美國銀行數量。

蓋特納的六點建議和伯南克的國會證詞，暗含玄機，意義深遠。美聯儲對於LIBOR機制所存在的諸多問題心知肚明，卻故意引而不發，他們在等待出手的最佳時機。事實上，對於英國銀行家協會和英國商業銀行長期主導該機制，美聯儲一直心懷不滿，曾多次強烈要求增加美國商業銀行的定價權和話語權，英國央行卻始終置之不理。現在，英國銀行業因操縱醜聞威信掃地，LIBOR的公正性和有效性遭到普遍懷疑，美聯儲立刻抓住機會，迅速倡議以新的基準利率來取而代之。

全球金融資產規模高達數百萬億美元，每年的金融交易量超過1000萬億美元。基準利率哪怕一個基點(0.01%)的變化，就可以導致數以千億美元計的損失或盈利，掌控基準利率定價權的極端重要性，可見一斑。LIBOR操縱所誘發的全球金融定價權爭奪戰，將愈演愈烈，並深刻改變全球貨幣金融的遊戲規則。