作者:海嘯後的希望
日期:2012/04/22
最近，人民日報發表文章，說擔心美國要通過實行QE3，帶動美國經濟復甦，同時利用美元貶值來賴帳。眾多經濟人士也紛紛發表類似文章說QE3勢在必行。我個人認為這個擔心完全是多餘的。以前，我寫了一篇文章，詳細的分析了美國為什麼不可能出臺QE3。
建議看我以下分析的人，先看看我以前這篇文章的分析。這樣能更加完整的理解我的思路。實際上，我以前的文章已經對上述問題大部分進行了分析和解釋。在當時全世界主流經濟學家都說美國要實行QE3的時候，我寫下了上面一篇文章。七個月過去了，美國的QE3依然還是撲朔迷離，並未真正實施。之所以如此多的人認為美國要實行QE3，他們的理由大概是：
1.美國要利用QE3打壓美元，促進美國貿易逆差減小，進而促進美國經濟發展；
2.利用QE3壓低美元利息，促進美國經濟復甦；
3.美國政府赤字不斷增加，需要靠QE3為美國政府的赤字買單；
4.讓美元大幅貶值，使持有美元資產的外國投資者虧損，等於實際減少美國對外的債務-----賴帳；
5.美國實行QE3導致美元氾濫，推高大宗商品價格，同時推高各國的通脹和泡沫，讓其他國家經濟問題惡化；
由於我以前的文章有很詳細的分析，下面我只是簡單的駁斥一下以上錯誤的認識：
1.美國實行QE（量化寬鬆政策）：
美元指數：
2006年：82.8～92.3
2007年：74.5～87.3
2008年：70.7～88.5
2009年：74.2～89.3
2010年：74.3～88.7
2011年：72.7～81.4
美國貿易逆差：
2006年：7636億美元
2007年：7116億美元
2008年：7287億美元
2009年：3807億美元
2010年：4978億美元
2011年：5580億美元
以上資料可以看出以下幾個問題：
A.在美國2008年底實行第一次量化寬鬆以後，美元指數2009年為什麼不僅沒有大幅走弱，反而有一段時間走強？
B.在美國2010年11月實行6000億美元量化寬鬆以後，美元指數雖然有所下滑，但為何2011年美國貿易逆差反而增加11%？
以上資料說明兩個問題：
A.美元量化寬鬆並不一定會導致美元指數下跌。第一次量化寬鬆的時候，是美國出現金融危機的時候，為了救助危機，大量的美國外國資本回國救市，反而導致全世界美元需求大量增加。主要是美國貨幣流動性大幅降低，貨幣乘數突然大降，在實體經濟沒有大變的情況下，對美元現金需求暴增。進而推高美元需求。即使美國實行了QE1，美國企業依然還要從全世界撤資救助大本營。
B.美元指數下降並不一定能降低美國的貿易逆差。2009年之所以美國貿易逆差出現接近50%的大幅下跌，並非是美國美元指數下跌，美國出口增加的功勞。2009年貿易逆差大幅下降是因為美國出現了嚴重的金融危機，國內出現嚴重的債務和信用貸款問題，美國老百姓手中無錢，購買力被迫大幅下降，進而導致進口大幅減少所致。2008年至今，美國政府用各種辦法把美國國內債務轉移成政府債務。導致美國老百姓實際債務負擔不斷減輕，使美國老百姓購買力逐漸恢復，進而導致貿易逆差又開始增加。而2010年美國6000億美元的量化寬鬆主要是用於購買美國國債，最終目的也是讓用於化解美國國內債務。2010年11月實施的QE2實際是增強了美國老百姓的購買力。所以2010年美國實行第二次量化寬鬆以後，雖然美元指數明顯下跌，但美國貿易逆差卻大幅增加。
還有，美國人真的想通過美元貶值還償還以前的債務嗎？美國人真的想好了要開始辛勤勞動來還債嗎？難道輪到中國人開始享受美國的貢品了嗎？我們有這樣的購買力嗎？中國經濟對出口依賴這麼強，一旦我們從貿易順差變成逆差。我們的經濟會怎麼樣呢？
以上分析可以看出，美國如果實行QE3，即使能降低美元指數，但不一定能降低美國的貿易逆差，甚至反而會增加美國的貿易逆差。
2.美元利息已經足夠低了，即使沒有QE3美國一樣的有能力維持目前的低利率。而且即使美國實行QE3，對美國經濟也不會有太大的作用。低利率之所以能促進經濟發展，主要是低利率對經濟有以下影響：
A.低利率能減輕債務人實際債務負擔，對消除債務矛盾有積極作用；
B.低利率能同時促進消費和投資，而消費和投資同時增加能促進整體經濟的增長；但是，現在美國的情況是：
A.美國利率已經接近於零，美國10年期國債收益率在市場環境下長期低於2%。之所以出現這樣的情況，主要是因為世界各國經濟危機不斷發生和顯露，大量資本流入美國避險，進而推高美國國債價格，導致美國國債收益率處於極低的水準。意思是只要世界經濟不出現真正的好轉，美國即使不出臺QE3，美國一樣的可以保持極低的利率。除非美國經濟大幅好轉，美國房地產強勁復甦，導致通脹明顯上升。但是，如果美國經濟大幅強勁復甦，美國就更不可能實施QE3了；
B.實際上美國利用低利率促進消費和投資的作用相對有限。因為美國今天的消費不振，主要是美國國內老百姓處於還債階段。但抵押貸款餘額已經下降很多了。就像一個人，欠了別人的債務，處於還債階段的時候，即使銀行利率再低，也不可能導致他繼續大量貸款消費。美國企業現在手握2.20兆美元的巨額現金。意思是他們錢很多，卻不敢投資。這時候即使銀行利率再低，也很難促進這些企業進行大規模投資。就像一個人自己的錢都沒有地方投資，怎麼可能因為銀行的利率低，就會去貸款投資呢？
3.至於美國政府要靠QE3彌補財政赤字更不必要，因為現在美國10年國債收益率低於2%，和二戰以後美國經濟最好時期一樣。這麼低的利率，說明市場需求非常旺盛。既然市場願意購買，美國為什麼一定要出臺QE3，讓美聯儲去購買呢？從歷史上看，美國現在的國債收益率已經是非常非常低了。這時候不賣給別人，反而出臺QE3由美聯儲出面購買。除非美國人真的傻了。稍微有點常識的投資者都知道，高拋低吸。現在美國國債價格幾乎歷史最高，美國怎麼可能這時候自己購買，而捨不得賣給市場投資者呢？即使美聯儲想自己買，他們完全可以在高價的時候拋售手中的國債，等到將來國債價格低的時候，再購買。這麼簡單的道理，難道美聯儲都不知道嗎？
4.現在最流行的說法是，美國通過美元貶值賴帳。
大家想想，美元能貶值多少？能賴多少賬？（美國財政部報告顯示，海外投資者2011年11月持有美國國債增長1.7%至4.75兆美元。海外投資者所持美國國債的總價值增長至歷史最高水準，這顯示海外投資者對美國國債的需求仍保持強勁。）現在我們來計算，即使美國實行QE3、QE4、QE5…..導致美元貶值30%。美元指數從現在的80貶值到56。如果這樣計算，外國持有美國國債的投資者虧損14,250億美元。但是，如果這些國家一直持有直到國債到期的時候兌換，而不是馬上拋售這些國債。那麼美國最少要保持美元貶值10年以上，才能真正賴帳。如果美元貶值僅僅是短期的，根本不可能造成外國投資者實際的虧損。即使美國能夠賴掉這14,250億美元，美國的代價是美元的信用喪失殆盡。很多人並不明白，美元的國際儲備地位和美元的信用的價值遠遠不止幾兆美元。如果美國真的這麼做，美國真的成了賴皮。我想這是很值得慶幸的事情。因為美國已經成了賴皮，只能靠美元貶值賴帳，美國就再也不可怕了。一個賴皮有何可怕？
1985年全世界也以為美國沒落了，為了挽救美國經濟。美國和日本簽訂“廣場協定”，結果呢？1990年以後，日本經濟20年裹足不前，美國經濟卻進入了新的發展時期。今天的美國精英們已經從多次的危機中（1990年日本經濟危機、1992年攻擊英鎊、1995年墨西哥危機、1997年亞洲金融危機），找到了一整套金融掠奪的方法。如今的美國精英們已經能靈活運用經濟規律，引導、推動並引爆危機，並從中牟利。而美元的國際儲備地位和美元的信用是他們最鋒利的武器。所以，美國雖然會利用美元匯率漲跌，但絕對不會徹底毀滅美元的信譽。就像一個優秀的企業一樣，信譽是企業的生命。美元的信譽當然也是美元的生命。美國可能為了區區1.40兆美元的債務毀掉美元的信譽嗎？美國企業每年在海外的盈利都一兆美元左右，美國人真的是“鼠目寸光”嗎？1.40兆美元就讓美國精英們失去理智了嗎？
所以，認為美國要靠美元貶值賴帳的人，是不懂現代金融，更不懂美國金融戰略的人。他們太低估美國精英們的智商了！
5.很多人認為，美國會利用QE3推高各國的泡沫，並推高大宗商品。這是非常錯誤的。因為世界各國政府早已經意識到泡沫已經非常嚴重了，歐洲雖然貨幣寬鬆，但卻進入了近乎殘酷的財政緊縮。新興國家產能過剩、信貸泡沫、熱錢規模已經非常嚴重，各國政府已經認識到問題的嚴重性，所謂的貨幣寬鬆也僅僅是為了填補金融流動性不足和防止經濟大幅下滑。沒有一個國家現在提出要再次進行大規模的經濟刺激和政府投資。這和2009年明顯大不相同。
還有，美國企業現在手中持有兩兆美元左右的現金，這些現金絕大部分是美國跨國企業海外資金回流美國所致。
美國2011年8月國際資本淨流入為896億美元；
美國2011年9月國際資本淨流入為801億美元；
美國2011年10月國際資本淨流入為75億美元；
美國2011年11月國際資本淨流入為429億美元；
美國2011年12月國際資本淨流入為871億美元；
美國2012年1月國際資本淨流入為188億美元；
美國2012年2月國際資本淨流入為101億美元；
美聯儲2011年7月13日當周資產負債表規模為2.862兆美元；
美聯儲2012年3月28日當周資產負債表規模為2.861兆美元；
以上資料可以看出，2011年8～2012年2月的七個月期間，總計3351億美元國際資本回流美國。而美聯儲資產負債幾乎沒有變化。以上分析可以看出，美國跨國企業已經從全世界撤離資金回到美國。現在說明他們並不是缺錢，只是因為全世界範圍內缺少投資的專案，因為世界已經嚴重產能過剩，難以找到大量好的投資專案。所以他們寧願讓錢睡覺，也不願意投資。在這種情況下，即使美國再次QE3，即使這些企業手中能得到更多的現金，或者能得到更多的貸款。他們也不可能再次離開美國去全世界投資。因為各國政府沒有大幅刺激經濟和大規模增加投資的計畫，美國企業也不會在返回全世界。
所以，即使美國再次實施QE3，也不可能再利用美元氾濫推高世界各國的泡沫。但是，如果美國實行美元緊縮政策，就可以加劇世界各國的金融危機。而且美國可以從危機中得到無與倫比的好處（以前文章中有大量分析，這裡不再重複）。華爾街和美國政府不斷的反覆暗示QE3，高盛更是瘋狂的肯定說QE3必出，只是一次次把QE3預測的時間往後推移。目的僅僅是為了延緩美元的升值，同時利用QE3在美元升值和大宗商品下跌的時候，製造美元貶值、大宗商品上漲預期，給華爾街在期貨市場上製造交易對手對手盤。同時有利於美國資本從各國高位逃離。
最近，美國利用伊朗騙全世界看多石油，利用糧食減產欺騙全世界看多糧食（如果糧食不大量用於製造燃料，全世界糧食總產量實際嚴重過剩。所以只要石油價格暴跌，即使世界糧食產量因為天氣原因減產，糧食價格也必跌下跌），利用QE3製造黃金上預期，利用歐元危機暫時緩解和中國補庫存製造金屬上漲預期。高盛居然在美國股市創歷史第二高點的時候，騙全世界投資者說什麼一生一次的買入股票機會。高盛敢明目張膽的瘋狂欺騙全世界的投資者，可見背後有巨大的利益。期貨實際是零和對賭遊戲，現在，散戶強烈看多大宗商品，利用排除法，很容易的得出，國際資本在拼命的做空大宗商品。
美國總統歐巴馬在最近一次民意調查中，因為最近幾個月石油價格的上漲，歐巴馬的支援率下跌五個點。只要歐巴馬在接下來的幾個月中，讓石油等大宗商品暴跌，歐巴馬連任幾乎就成定局了。如果歐巴馬在今後幾個月攻打伊朗，石油價格一飛沖天，歐巴馬總統連任就會增加變數。所以，美國最近不可能真的對伊朗動武，美國也會阻止沙烏地阿拉伯和以色列對伊朗動武。美國必定會利用這個機會緩和伊朗局勢，同時瘋狂打壓石油價格。因為現在美國的經濟還沒有全面復甦，美國迎接世界超高石油的準備還沒有最後完成。這時候美國還需要靠低價的石油幫美國度過復蘇的最後階段。所以打壓石油是符合美國現在的利益的。
美國利用製造伊朗緊張局勢，逼迫沙烏地阿拉伯大幅增加石油產量，讓世界石油總產量增加。同時，逼迫各國大量增加石油儲備到極限。如果一旦伊朗戰爭預期消失。石油就會出現以下局面：
1.美國緩解伊朗戰爭預期；
2.美國和歐洲一起釋放石油戰略儲備；
3.各國石油儲備充足；
4.世界石油供應處於歷史高位；
5.世界經濟下滑導致世界石油需求下滑；
以上條件同時出現，完全可以導致石油短期暴跌，估計幅度僅僅遜色於2008年07月的暴跌。即使石油出現暴跌，因為各國石油儲備到了極限，意思是，石油價格即使大幅下跌，各國也沒有能力增加石油進口。這時候，華爾街想怎麼打壓石油就怎麼打壓石油價格。因為缺少了抄底的力量。
種種跡象表明，大宗商品和股市都在醞釀一次大跌。但是，美國最終會引發伊朗戰爭，再次把石油推高到驚人的高度。知己知彼百戰不殆，如果我們連對手的戰略都判斷錯誤，我們怎麼可能在即將發生的危機中自保呢！我們現在還在用幾十年前的簡單思維方式去判斷現代金融、經濟。怎麼可能在21世紀立足呢！
沒有留言:
張貼留言