市場中還有日元套利資本嗎？

作者:真看不懂
日期:2011/09/22

市場中還有日元套利資本嗎？沒有了。

日本主婦的套利資本對市場是非常敏感的，她們一般是以短線操作為主，套取高息貨幣利差。這一點在日元和澳元的套利模式中，曾經廣泛的存在。但是長期的日元升值（從2010年春開始），已經使得日元利差收入遠遠低於日元匯率上的損失，所以日本主婦的套利日元早就在市場中銷聲匿跡了。

那麼日本的金融機構呢？它們會借出日元給套利交易者嗎？在美元的高利率時代，這個現象是普遍存在的。但是今天美元自身已經成為了套利資金的供給源，那麼誰還會冒著承受匯率損失的風險借入日元呢？



日本的海外擴張模式是以製造業為基礎的，同時又具備鮮明的日本特色。比如一家生產挖掘機的公司，當他要到某個國家投資設廠的時候，往往會採用三方合作的模式。比如，一定比例的熟悉當地企業的公司，一定比例的大型貿易仲介公司（比如，三井、丸紅），然後才是日本母公司。這樣的安排本身就是一種非常保守和穩健的措施。

首先當地企業的參與會彌補外資企業在法律、人力資源和市場方面能力的不足；同時大型貿易公司的參與在為企業提供穩定的大宗商品原材料的同時，還可以為製造業企業提供金融方面的指導和安排。最後，當這家大型製造業公司落戶當地後，為這家大型製造業公司配套的諸多中小零配件供應商和物流公司都會馬上跟進。日本的這種獨特的經濟發展模式被稱為：“護送船團”體制。

之所以介紹日本的海外投資模式，是要告訴大家：日本的海外投資從一開始就是一個長期安排的合約模式。它在投資時已經對沖了幾乎所有方面的風險，而可以在一個相當長的時期裡不用考慮匯率的波動對於企業生產方面的影響。需要考慮貨幣風險的不過是幾家綜合商社和日本的銀行。而這些綜合商社和銀行之間又存在著千絲萬縷的聯繫。

比如：東京三菱銀行和三菱商社的背後就是一個被統稱為三菱財團的組織，這是一個帝國。它操控著從原材料到物流，從物流到生產，從生產到銷售之間的幾乎所有環節。鏈條中一環的損失，會表現為鏈條另外一環的收益。於是它的遍佈於全世界市場的橫向的產業鏈整合和縱向的資源鏈整合已經讓貨幣風險在結構上消失了。所以目前市場中並不存在所謂的“日元套利資本”，而是龐大的日元“產業鏈資本”。而這個“產業鏈資本”的屬性是長期合約性質的，很難由於短期的原因被撼動。

結論：當前市場中並不存在所謂的“日元套利資本”，日元的升值或貶值與套利日元無關。