關於美債降級事件的幾個判斷

作者:劉煜輝
日期:2011/08/09

1、 溫和通脹是美現在最理想的債務處理的方式，時間放長，當然這個需要美國控制一些條件，中國也需要配合，這個你看我博客看都有。 目前也就是風險資產市場發顛，獲利資金大量回吐，畢竟升了快三年了，實際情況是美國債券市場平穩，孳息收益率穩中有降，對於實體經濟衝擊不大。這個美國財經界都清楚。媒體太發達了 ， 搞得翻了天。

2、量寬是彌補政府財赤融資的缺口，本身不是刺激政策部分。現在財赤融資只有三個來源：外國人，避險，然後決定是否拓展量寬。以美財政狀況看，量寬是遲早的事情，這次降級，受益了的是美國財政，避險導致國債需求上升，所以根本不談不上美債危機



3、要走出三年前危機，必須有效清理債務。杠杆率要下降到安全線。在這之前經濟不景氣都屬於正常。政府減債只有三個方向：增稅，縮支和通貨膨脹。這些都是拖累經濟增長的，需要時間。

4、美國國債再現避險"光環"絲毫未受降級影響，10年期國債孳息收益率降至2.4％，30年期國債孳息收益率降至3.68％ 這是2008年9月以來的第二低點。美公共債務融資在每次金融市場大動盪中都是受益者，作為美國主導全球金融秩序的支柱之一：標普在降級時就不知這個狀況會發生？資金從風險資產流出，既緩和了全球通脹的壓力，又給美國公共融資解了圍。最後看下來，實際效果是拓展了美國下一步量寬的空間，中國是否應該主動一點，利用市場避險強而減持部分美國債呢？增加一些風險資產的頭寸呢？值得思考。