"投機"的內涵

作者:曹潔

在一般人心目中，投資是正道，投機是左道，很多客戶在開戶時填寫投資期貨的目的時總是不想選"投機"這一欄目。筆者覺得，這完全是一個誤解，其實從某種角度來講，投機比投資更安全。

因為但凡是投機的人，很清楚自己進入市場後必定要冒風險，同時也清楚風險在哪裡，因此在投機之前他總會設想周到，處處設防，結果反而沒有風險或把風險限制在可以承擔的範圍；而相反的是，如果把一次買賣做為投資，投資者以為一切都在計算之中，很多時候容易忽視或漠視了市場暗藏的風險，結果反而更不安全。所以筆者以為，對於投資者和投機者來說，最大一點不同就是投資者更注重利潤目標的實現，而投機者卻更注意防範風險。這就如同一個美麗女子和一個普通女子，在未來的學習和工作中，美麗女子會因為天生的好條件而忽視與他人的溝通和理解，而普通女子因知道自身缺陷則更善解人意。其實這個含義的精義便是現今眾所周知的投機者座右銘："知道危險沒有危險。"

做投機的人善於獨立思考，最著名的代表人物是凱恩斯，很多人只知道他是經濟學的一代宗師，而對其投機心得和秘訣則知之甚少。事實上，凱恩斯在投機市場中也是屢敗屢戰，但最終他仍借投機期貨、外匯、股票和債券，賺得了可觀利潤，他的資產值從1919年的16315英鎊增至1945年的411000英鎊，以今天的購買力，這筆遺產約達1億人民幣，對於學者來說，這樣的財富已經算得上是登峰造極了。不論站在什麼角度，凱恩斯的投機成績都很出色，以複利計算，每年平均增值高達13%，而在此期間出現了兩次幾乎無人倖免的經濟大衰退（1929-1932，1937-1938）！這樣的投機生涯可稱得上是傳奇。凱恩斯自稱是"嚴格的賭徒"，他不大重視投資專家或是經紀行的分析，也極少公開談論市道，他通過自己的思考洞悉投機物件的真正價值，加上有知識份子的高傲性格，以致他的投資策略經常與大眾背道而馳。

很多投資者會大談"長線投資"，然而凱恩斯卻認為，長期而言，大家都將一命嗚呼（in the long run , we are all dead），而事實上也確實如此，在市場上我們看到真正能長期準確預測未來發展的人真的是少之又少，而且幾無可能，各國每年都會不斷調整經濟增長預測就是個活生生的例子，你不能說經濟學家不專業，因為畢竟他們是精英中的精英，筆者記得一名著名的期貨操盤手曾說過："能知三日事富貴萬千年"，所以說，這個世界是無先知的。真正成功的人不靠出神入化的判斷，不靠盲目跟從，而是靠有良好完備的策略。

正因為投機不迷信專家預測，因此投機不講必勝術，更多談的是如何能保持不敗之地。其實做法很簡單，善用止損。如定下某一處止損，也就是投機專案的漲跌超出計畫時，便"壯士斷臂"割掉損失，因為投機告訴了我們一個殘酷的現實，就是我們每個人在市場上更多時候是無奈的，而我們唯一能做的就是控制損失。"止損"是市場授給我們的主動權，他讓我們每次都可以用極小的代價和市場拼搏一回，止損理論上可以在市場上失敗多次而不傷我們的元氣，所以投機給我們最好的一個警示就是學會止損，否則，你就只能被市場牽著鼻子走。試問有幾頭被牽著鼻子走的牛能達到自己想要達到的目的地呢？

因此，對於身處期貨市場的投資者來說，若在買賣前已經對市場形勢做了充分全面的評估，那麼這個買賣可以說沒有多大風險，所以筆者的看法是，投資者入市，即使抱持"投資"的宗旨，也應以"投機"心情觀察市場的變化。