在華爾街，因為房市崩盤而虧損的人所在多有，這場災難最大的贏家看來非JohnPaulson莫屬。他是一個知名度不高的避險基金經理人，在兩年前就已經嗅到美國房市即將遭遇麻煩。
他因為押注房市走空獲得驚人的成功，使得旗下基金規模去年增加了150億美元。Paulson個人進帳大約30到40億，一般認為這是華爾街史上最大的一筆紅利。
不僅如此，近代金融史上亦出現了另一個意外轉折。Paulson有意延攬被一些人指責因為將利率維持在超低水準而促成房市泡沫的人來擔任他所屬公司的顧問－前Fed主席Alan Greenspan（葛林斯潘）。
在他獲致如此重大成就之前，Paulson曾經和被他指控操作市場的一家華爾街公司對槓。他也曾經遭到其他大型投資人的質疑。與此同時，因為擔心遭到模仿，他使用了一套能夠阻檔基金投資人轉寄他emails的軟體。
有一件事卻在他意料之外：被他所信賴的一個朋友，私底下偷用了這套策略，結果獲利豐碩，讓兩人的友誼陷入緊繃。
從Warren Buffet（華倫巴菲特）在70年代併購小型公司，到Wilbur Ross在2000年初整合鋼鐵業，Paulson和許多知名的市場殺手一樣，因為反對傳統投資思維而崛起。2006年初，一般認為雖然當時的放款標準寬鬆有點讓人憂慮，房市及抵押房貸市場卻不太可能遭遇重大麻煩。華爾街許多大型機構心有同感，此由這些機構揭露和抵押市場有關的大筆虧損即可得知。
Paulson表示，「多數人告訴我們，房價下跌絕對不會成為全美的問題，達投資等級的抵押房貸債券從未出現過違約的情況。」「抵押貸款專家太過醉心於房市榮景。」
在《華爾街日報》的多次訪問中，Paulson針對他突破歷史的投資策略作出第一次評論。他說，「只是持有和浮躁的投資大眾不同的看法，並不足以產生巨大的獲利，你必須同時思考要賭贏房市和抵押貸款市場的技巧，」因為他說，「你沒有辦法放空房市。」
Paulson成功的經驗在避險基金界傳開，George Soros（喬治索羅斯）邀請他共進午餐，請他詳細說明他是如何利用多年前並不存在的投資工具下注。
2005年，Paulson擔心美國經濟成長可能轉弱，他開始放空汽車供應商等企業的公司債，不過這些公司債的價格反而繼續上揚。
Paulson回憶說，「這簡直就是瘋了。」他要求公司交易員找到保護他的投資的方法。他對他們說，「我們能夠放空的泡沫在哪裡？」
交易員馬上發現，「那個泡沫就在房市。」
房市正熱時，太多人對房市風險視而不見，以致於違約保險的價格非常低廉。洞悉此一情勢後，Paulson開始相信投資人太過低估抵押貸款市場的風險。
他於是決定推出一檔完全以看空較具風險的抵押貸款為主的避險基金。質疑他作法的投資人告訴他，擁有更多房市經驗的人仍舊看多房市，而且他這樣的做法也背離了他專精的領域。Paulson為該檔新成立的基金募集了將近1.5億美元，資金來源大多是歐洲的投資客。基金在2006年中旬開張，由Pellegrini擔任共同經理人。
2007年2月7日，一名交易員衝進他的辦公室，拿著一份媒體發布的消息：大型次貸業者New Century Financial Corp.預估季報將會虧損，並重編先前獲利。
一度對房市志得意滿的投資人開始擔心，不過Paulson新成立的基金規模光是2月份的漲幅便超過了60%。
隨著Paulson的基金獲利蒸蒸日上，有些投資人開始告訴別人這檔基金的策略，此舉讓Paulson憤怒至極，他擔心其他人會偷走他的獨門功夫。他也開始使用防止客戶轉寄他emails的技術。
Paulson刻意保持低調，他表示他不願在房市造成其他人痛苦的時候還大肆慶祝。他向朋友表示，他將提高慈善活動的捐款。他強調，「雖然我們不曾申請過次貸，也不是高利貸業者，我們認為有許多屋主深受其害。」Paulson向國會提議，「申請破產是讓屋主能夠留有房產，讓政府不用花費任何成本的最好方式。」
這項提案除了可以幫助借款人，也可襄助Paulson以看空次貸進行操作的基金，因為提案結果如果促成法官調降部分抵押房貸的月付額，這些抵押房貸的市值將下滑。
Paulson聲名大噪之後，一些事情開始有了變化。現在他的基金要募款輕而易舉。他的公司2007年初管理的資金只有70億美元，投資人過去一年加碼該基金60億美元，再加上2007年的投資所得，使其所屬基金公司的規模已經達到280億美元，成為全球規模最大的避險基金公司之一。
Paulson目前仍舊看空美國房市，他預估房價要好幾年才會復甦。他同時看壞信用卡和汽車貸款，他告訴投資人，「現在要押注美國經濟走空還不算太遲。」
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