川普若勝選，野村：看好亞洲軍備競賽股

來源:時報資訊 
日期:2016/08/09 08:04 

美國總統大選結果，如果川普勝選並兌現他競選時對貿易和外交政策方面的主要承諾，對股市的影響為何？

野村證券預計，初期股市將面臨不利影響。按國家來看，預計中國、韓國和菲律賓受到的影響最大，接下來是印度、新加坡和印尼，最後是泰國和馬來西亞。

具體來說，最看好「亞洲軍備競賽」股（鑒於該地區不斷上升的對抗風險）、此外如泰國和馬來西亞的防衛性股（市場影響最小）以及高收益股（特朗普當選將造成全球收益率下跌）。另外，最看壞中國對美國的出口企業（尤其是鋼鐵、化工和紡織行業）、再者如印度的IT企業（取締H-1B簽證將會使盈利能力受損）以及韓國的汽車製造企業（在墨西哥有廣泛業務）。長期來看，增長率下行和政策不確定性的加劇將意味著接下來12到24個月期間我們對亞洲股市的期望將被拉低。



川普若勝選，野村證券認為，除了墨西哥之外，亞洲也將受到明顯衝擊。在亞洲，南韓、菲律賓於經濟及地緣政治管道敞口將受最大影響；對於印度及泰國則是影響最小的。

對亞洲來說，川普當選的風險包括：一、貿易保護主義—至少在他上任初期可能成為投資者主要擔憂的問題。二、對地區安全的威脅—這可能會帶來更大的風險。三、美國宏觀政策的不確定性—擔心美國會採取激進的財政擴張政策。

野村分析，川普當選無疑會導致亞洲經濟增長速度減緩，或最終引起成本推進式通貨膨脹、貿易順差縮減以及宏觀經濟政策放鬆。貿易保護主義是最受矚目的。川普宣稱，一旦當選，他會不惜一切手段為美國從交易夥伴那裡爭取到「更好的待遇」。可能採取的舉措包括：阻撓「跨太平洋夥伴關係協議（TPP）」，如屆時協議已通過則將退出該協議；以退出作為威脅對北美自由貿易協定（NAFTA）重新展開談判；將中國列為貨幣操縱國；或以貨幣貶值為由提高關稅；在美國法律和國際協定允許範圍內，全力保障美國勞動者的利益不因存在「不公平貿易」做法的其他國家而受到損害。

至於利率政策，野村認為，川普勝選將使各央行更傾向於長期寬鬆的政策。在這種環境下，投資者將更關注高品質息差交易，因為各經濟體自身情況會導致各國利率水準不一。韓國、印度、馬來西亞和澳大利亞將從這種環境中受益，而香港和新加坡的利率表現可能弱於美國。由於美聯儲預計會更偏鴿派，加上風險偏好較弱，亞洲地區的利率曲線可能會更平坦化。