TLTRO需求疲弱令歐央行加大刺激預期升溫

來源:華爾街日報
日期:2014/12/11 18:51

歐洲央行(European Central Bank)將推更大規模刺激措施的預期週四升溫，因市場對該央行向歐洲銀行業提供第二輪四年期貸款計劃的需求不及預期。

歐洲央行表示，歐元區金融機構通過四年期歐洲央行貸款借入了1,298億歐元（合1,612.9億美元）。雖然這一需求高於上次歐洲央行在9月份提供的近830億歐元，但仍低於經濟學家預期的約1,500億歐元。

蘇格蘭皇家銀行(RBS)經濟學家Richard Barwell稱，貸款申請規模很小，這說明歐元區較有實力的銀行不想要或不需要低息貸款。歐洲央行此次發放的這筆貸款利率0.15%，包括該央行0.05%的主要貸款利率和0.1個百分點溢價。



分析師說，貸款數據疲弱增大了歐洲央行明年通過大舉購買政府債務來加大刺激計劃力度的幾率。購買政府債務的舉動又被稱作量化寬鬆。歐洲央行試圖將資產負債表再擴大約1萬億歐元，目前其持有的資產規模僅略高於2萬億歐元。

歐洲央行管理委員會成員克雷(Benoit Coeure)在TLTRO操作結果公佈後的發表的聲明中稱，資金需求符合央行預期，這項貸款工具廣受銀行歡迎，創造了更好的信貸環境。

但許多分析師的看法卻不甚樂觀。

ABN AMRO經濟學家Nick Kounis在一份研究報告中稱，目前來看，歐洲央行以現有舉措使資產規模擴大1萬億歐元已不太可能。Kounis稱，意義在於，這項四年期貸款操作令人失望的結果使得央行朝著啟動主權量化寬鬆又邁近了一步。

許多分析師預計歐洲央行最快將在1月22日宣佈一項政府債券購買計劃，而今日的TLTRO操作結果更是強化了這種預期。Barwell表示，總而言之，這使歐洲央行距離做出量化寬鬆決定更近了一步，完全不能排除央行在1月份啟動這一舉措的可能性。

發放四年期貸款是歐洲央行向歐元區經濟注入更多資金的策略之一，未來兩年還將進行六次類似的資金發放。歐洲央行指望通過TLTRO來促進面向私營部門信貸。為達此目的，歐洲央行要求沒有擴大信貸投放的銀行在兩年后歸還TLTRO貸款，但不會有任何處罰。

不過，這批新的四年期貸款不太可能完全流入經濟，也不太可能使歐洲央行的資產規模擴大至該行所希望的水平。歐洲金融機構帳面上還有從歐洲央行上一個刺激計劃中借入的約2,500億歐元的三年期貸款，這些貸款必須在明年年初償還。