誤會大了！經濟學人：利率政策對企業投資活動影響力弱

來源:鉅亨網
日期:2014/10/21 21:44

假如各國央行希望刺激經濟活動，可能會做法是透過降息；若是希望抑制經濟，則會升息。這裡假設的論點是，當企業與家庭貸款的成本增加或減少時，會因此隨之調整花費開銷。但是，最新的研究顯示，美國企業對於貨幣政策的美意，似乎有所誤解。

《經濟學人》報導，回顧 1952 年迄今的歷史數據，研究報告指出，央行制定利率政策，希望藉此影響企業的投資活動，但是結果成效不彰。相較於其他因素，一家公司的獲利狀況與股價，是影響投資行為最重要的關鍵。麻省理工斯隆管理學院 (Sloan School of Management) 教授 S.P. Kothari 說道，政府希望刺激經濟，可能需要予以其他措施為輔，如調降稅制、鬆綁監管規定等。



要探尋能有效刺激企業投資的因素相當困難，特別是投資活動擴張、收縮的幅度較整體經濟更為劇烈。

報告指出，金融市場的波動，以及衡量一家企業信用與違約風險的信用違約交換 (Credit Default Swap)，對於投資活動都沒有太大的影響力。事實上，常常是在利率上升的環境、且市場波動加大的時候，投資行為也隨之增加。

常見的情況是，當公司盈利飆升，投資便大幅增長；若出現利空消息，投資活動就會大幅縮水。這些趨勢顯示，投資活動增減常常太過度，也不合時宜。大量減少企業投資活動，雖能夠增加利潤，但只是短期效應；大舉增加投資則會減少獲利。

Kothari 認為，企業對於投資幅度的決策，往往太依賴近期經驗，尤其是在面臨艱困時局，卻鮮少考量大環境的變化，可能對未來獲利所造成的改變。儘管低利率環境的確能夠增加投資活動的吸引力，但是，過去數據卻透露與現實狀況的差異。