經濟增長是唯一出路

來源:北京新浪網
日期:2013/04/02 00:59

“2013年對全球金融市場來說，會是非常動蕩的一年。”金融大鱷喬治﹒索羅斯（George Soros）不久前表示，“2008年金融危機的陰霾還未散去，金融市場回歸平衡離我們依舊很遠。”

“動蕩首先來自匯率，如果匯率對復蘇起不了多大作用的話，接下來（可利用的）就是利率。”索羅斯表示，歐元和日元之間的匯率差距拉大會導致歐洲的進一步衰退，同時也會加劇政局的緊張。

曾幾何時，日本和德國央行都曾一度比較保守，但新任日本首相上台之後，卻令兩大央行在貨幣政策上“分道揚鑣”。

日本新一屆政府力挺進一步量化寬松，已經使得日元貶值了15%，而歐元的走強會進一步拉大歐元和日元間的匯率差距。值得注意的是，日本和德國在全球市場上的競爭是針鋒相對的，匯率剪刀差擴大對德國產生的不利影響會進一步傳導給歐元區其他國家。



2008年金融危機的直接後果之一就是歐元危機。由於歐盟各國都是在使用自己無法真正控制的貨幣──歐元，因此被視作無風險資產的歐洲主權債務實際比其他任何資產的風險都高，索羅斯表示，當政府用主權信用代替金融信用的時候，歐元區就把根基上的不平衡缺陷暴露出來了。

去年6月，在歐盟峰會沒有取得任何實質進展之後，歐元區信用風險飆升，被英國媒體戲稱為“歐洲最危險的領導人”──德國總理默克爾做出了拯救歐元的選擇。結果歐元倖存了下來，市場也趨于暫時的平靜，即刻的危機似乎已經過去。但索羅斯卻表示這並不足以使我們自滿或者樂觀，因為根本上的平衡問題仍沒有解決，而僅僅是被掩飾了。

由於德國在拯救歐元行動中做出了讓步，因此掌握了就財政緊縮問題向受助國家施壓的“話語權”。但索羅斯認為，債務過多的問題不可能通過緊縮的財政政策解決，事實上，經濟增長才是唯一的出路，而財政緊縮會將整個歐元區推向衰退。

索羅斯對歐元正在毀掉歐盟的擔憂不無道理。由於德國會為保留歐元做出最低限度的行動，債務和債權人的定位會將歐洲分化成兩大陣營：核心國家和周邊國家。

核心國家制定、控制政策﹔周邊國家則不得不處於服從地位的這種全球金融體系與二戰後美國獨大的局面非常類似。當時的結果是拉美國家遭遇失去的十年，而索羅斯認為，現在歐洲的債務國也已經站在了“失去的十年”的起點上了。

索羅斯認為，對美國而言，量化寬松把財政刺激與央行購買債券有效結合起來是一個正確的政策。由於國家的凈債務沒有增加，經濟加速會使得負債率實際下降。

儘管量化寬松阻止了世界經濟走向大蕭條，但索羅斯同時也擔心，政府注入市場中的額外信用無法全身而退。政府使用國家信用替代市場中消失的金融信用的過程其實包括兩個步驟：首先是向市場注入更多的資金，然後當市場重新運轉起來的時候，還需要把這些額外的資金撤出來。

此外，索羅斯還指出中長期內最重要的是中國會發生什麼。他指出，中國正處在從出口和基礎設施投資轉向消費需求導向的增長，這一轉變可能會持續幾年，但也不會太長，對經濟增長模式和政治指導模式而言，都是根本上的改變。