來源:經濟日報
日期:2013/04/03 02:55
最近四周，我造訪索菲亞、吉隆坡、杜拜、倫敦、米蘭、法蘭克福、柏林、巴黎、北京、東京、伊斯坦堡、也遍訪美國。
所見所聞的心得是，全球經濟所面臨重重的考驗不曾遠颺。
在歐洲，歐元區分裂的極度風險以及西班牙和義大利市場損失，去年夏季因歐洲央行（ECB）表態支持主權債務而化解。不過，這個貨幣同盟的根本問題，諸如低成長、持續衰退、喪失競爭力、公私債龐大，都未解決。
此外，歐元區核心國家、歐洲央行和周邊國家之間的所談妥的重大交易，即忍痛撙節並改革以換取大規模的財政支援，如今卻不了了之。不僅歐元區周邊國家推動撙節無力，德國和荷蘭等核心國家推動紓困也顯力不從心。
周邊國家撙節的無力感顯而易見，義大利最近選舉反對勢力獲勝、西班牙和葡萄牙等地的街頭抗爭、如今賽普勒斯銀行紓困沒談成，正激起民怨沸騰。周邊國家處處可見，極左和極右的民粹政黨正在崛起。
同時，德國堅持賽普勒斯銀行債權人承受損失，是核心國家紓困無力感的最新徵兆。歐元區其他核心成員國不想讓納稅人過度涉險，也暗示債權人「自救」，不失為未來紓困的方式。
歐元區之外的英國，重振經濟也力有未逮，主要是受財政緊縮政策之苦，而在保加利亞、羅馬尼亞、匈牙利，反撙節的民意也高漲。
在中國，領導層交棒過程平穩，只是經濟模式仍不變，正如前總理溫家寶名言所謂的「不穩定、不平衡、不協調、不可持續」。
中國的問題很多：沿海和內陸之間、城鄉之間的區域失衡；儲蓄和固定投資過多；私人消費太少；所得和財富失衡；環境大幅惡化，空氣、水、土壤污染，危害公共衛生和食品安全。
在中國和俄羅斯（在巴西和印度部分也是），國家資本主義日益根深柢固，這對經濟成長並非好事。總體來說，這四個國家（金磚四國）已熱過了頭，其他新興經濟體在下一個十年或許表現會更好：亞洲的馬來西亞、菲律賓、印尼；拉丁美洲的智利、哥倫比亞、秘魯；東歐和中亞的哈薩克、亞塞拜然、波蘭。
再往東，日本正試行抗通縮、拚經濟成長、重振企業和消費者信心的新經濟實驗。
「安倍經濟學」有幾個元素：有日本銀行積極貨幣刺激政策；今年先有啟動需求的財政振興措施，2014年繼而有控制赤字和債務的財政撙節；為活絡貿易和生產力，將簽署多項新的自由貿易協定，先推動加入「跨太平洋夥伴協定」（TPP）。
不過，安倍的挑戰十分嚴峻。能否靠貨幣政策成功抗通縮，仍不明朗；過度的財政刺激加上延後撙節，可能讓債務難以維持；安倍經濟學結構上改革的內容也很籠統。此外，與中國在東海領土爭議也不利貿易和外國直接投資。
在這脆弱的全球環境下，美國反而成為一線希望？美國出現不少正面的經濟走勢：房地產正在復甦；頁岩氣和石油可望降低能源成本並提升競爭力；就業也有起色；亞洲勞力成本上升，生產自動化，也強化製造業復興；積極量化寬鬆對實質經濟和金融市場都有助益。
簡言之，已開發經濟體中，美國相較情況最好，其次是日本。歐元區和英國仍陷於衰退，緊縮貨幣和財政措施雪上加霜。新興經濟體中，中國若結構改革延宕，明年下半年可能面臨硬著陸，至於金磚四國其他成員需要擺脫國家資本主義。其他亞洲和拉丁美洲的新興市場雖展現比金磚四國更多動力，但實力尚不足以扭轉整個全球潮流。
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