對沖基金將成領軍 中國股市現入市良機

來源:華爾街日報
日期:2012/09/17 14:52

著名經濟學家麥嘉華(Marc Faber)上週五表示﹐他預計市場震蕩期就要到來﹐選股策略將重新成為投資者在市場上的制勝之道。

麥嘉華對中國股市轉為看漲﹐認為滬市股票處於超賣狀態﹐但他建議長期持有需謹慎建倉。

這位出生於瑞士的經濟學家在香港的一個對沖基金論壇上表示﹐最近《金融時報》(Financial Times)一個名為《阿爾法時代結束對基金經理多有不利》(End to 'alpha' spells trouble for fund managers)的評論專欄引起了他的興趣。這個專欄闡述了為何多數對沖基金自2010年以來表現不如主要基準指數。這裡所謂的阿爾法是指排除總體市場波動影響因素之外後﹐衡量一只股票的預期回報率的指標。



該專欄指出﹐市場中的證券﹐以及相互之間關聯不大的各投資市場現在有一種同步波動的趨勢﹔另外﹐決策者對市場總體走向也有很大影響。這在一定程度上可以解釋為何積極的管理策略無法在市場中制勝。

但麥嘉華在想﹐這種趨勢是不是反而對基金經理有利。

麥嘉華說﹐投資者的股票持有時間越來越短﹐現已創歷史新低。這曾是導致二十世紀70年代市場劇烈震蕩的因素之一﹐那些頻繁買進、賣出的基金經理可能會再次脫穎而出。

麥嘉華表示﹐在這個實際負利率的時代﹐市場將出現很大波動﹐這種情況下有兩個策略可以使用。一個就是大膽地將資金從一種資產轉移到另一種資產﹐而這種策略可能適合那些可投資全球各類資產的基金。

他說﹐另一個策略比較保守﹐就是將投資組合四等分﹕貴金屬、股市、房地產和現金。

中國股市出現入市良機

麥嘉華此前對中國股市的悲觀立場發生了令人意外的轉變﹐他現在看好中國股市。其中一個原因是﹐他注意到大家對中國大陸的普遍懷疑態度。最近的一份投資者調查顯示﹐投資者對中國股市未來12個月回報水平的預期排名靠後﹐甚至不如歐洲股市。

麥嘉華認為中國股市已出現很好的入市機會。但他建議規避造船和鋼鐵類股﹐這些領域仍未擺脫之前過度投資的影響。

麥嘉華對歐洲股市也比較樂觀﹐他說﹐他在4個月之前在歐洲股市建倉﹐這是他平生第一次這麼做﹐部分原因是歐洲股市的表現滯後於反彈的美國市場。

麥嘉華沒有具體指出他介入了哪些歐洲股市﹐但他說﹐相比意大利和西班牙等國家的國債而言﹐他更青睞於股市。

他也警告稱﹐一些國家的政府把某些礦業和公用事業類企業收歸國有﹐令投資者遭受了損失﹐但股市投資者總體而言回報不錯。

麥嘉華說﹐將來投資者回想今日的歐洲危機時﹐他們會想﹐2012年應該買進股票。