來源:經濟日報
日期:2012/09/18 03:39
聯準會主席柏南克日前宣布改變對抗衰退的策略。此舉似乎意在回應批評者所稱聯準會可以且應該做得更多的論點。共和黨人為之抓狂。
許多右派人士擔心，美國的通膨隨時可能失控。這種現象並非始於今日。最令人驚訝的是，共和黨總統候選人羅姆尼加入抓狂的行列。
柏南克究竟宣布哪些具體措施？原因何在？
聯準會通常以向銀行購買短期美國政府債務的手段因應經濟疲弱的問題。如此可增加銀行的準備金。銀行放貸更多，經濟為之活絡。
可惜的是，由於金融危機極其嚴重並留下龐大的消費債務，導致整體經濟受創慘重，以致常用的貨幣政策無用武之地。聯準會可以提高銀行的準備金，它們卻缺少放貸的動機，因為短期利率接近零。空有準備金。
聯準會以「量化寬鬆」的手段因應這個問題，並希望即使貨幣政策已經達到極限，此舉仍足以有效降低借貸成本，進而刺激經濟。
當然，聯準會日前公布的因應措施包括另一波的量化寬鬆，這一次涉及抵押擔保證券。不過，最重要的消息是，聯準會聲稱，「高度寬鬆的貨幣政策，持續到經濟復甦力道增強後的相當一段時間，是合宜的」。講白一點，就是聯準會大致上已承諾，不會在經濟出現好轉的跡象時，就立即調高利率；在經濟確實活絡之前，聯準會將暫時按兵不動，甚至可能等到通膨明顯提升時再升息。
其背後的概念是，聯準會透露願意任由經濟奔馳一段時間，希望能夠鼓勵民間部門立即消費。潛在的購屋者可能因為通膨溫和提高，導致他們較易於償付欠債而受到鼓舞。
企業會因為未來的銷售可能增加而獲得激勵；股市行情會上漲，財富為之增加，美元匯率則下跌，使美國的出口產品更具競爭力。
其實，這正是批評聯準會的人先前一再主張採取的措施，而在出任聯準會主席之前，柏南克也如此主張。
的確，它不像批評者所希望的那麼明確而具體，而且雖然不是解決經濟問題的萬靈丹（柏南克特別強調這一點），卻還是值得歡迎。
誠如前述，共和黨人為之抓狂，羅姆尼並加入他們的行列。他的競選陣營發表一項聲明，譴責聯準會此舉形同給予美國經濟一次「人工」刺激。聲明並稱，「我們應該創造財富，而不是一味印鈔票」。
羅姆尼的措詞呼應極力反對以任何行動紓解大蕭條衝擊的1930年代「償還派」。直到最近之前，償還主張的裁定似乎很明顯：它不只受到自由派人士與凱因斯學派的駁斥與嘲諷，甚至還有保守派人士，其中包括知名經濟學家傅利曼。
布希政府在其2004年總統經濟報告中說：「積極的貨幣政策可緩解衰退的程度。」撰寫這項報告的哈佛大學經濟學家曼丘主張採取比聯準會此次宣布來得積極許多的對策。
曼丘現任羅姆尼的顧問，羅姆尼有關經濟政策的立場卻顯然受到激進人士左右。這些人聲稱，任何對抗此次衰退的努力只會使美國淪為另一個辛巴威。
噢，羅姆尼有關「創造財富」的說法又如何？羅姆尼經濟「方案」並未提到有關他打算如何解決問題的任何具體細節。
不過其重點是，美國需要的是比較少的環境保護，以及為富人減稅。
誠如羅斯福研究所的康克薩爾所說，羅姆尼端出的方案幾乎與馬侃4年前提出的方案如出一轍，遑論布希2004與06年公布的方案。局面已經改變，調子未變。
柏南克願意虛心聽取有意義的批評並改變方向。至於羅姆尼，他已經放棄經濟與外交政策方面的溫和表態，投入瘋狂右派的懷抱。
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