關於Libor的爛攤子

來源:鉅亨網
日期:2012/07/04 20:06

英國的大型銀行巴克萊這一個禮拜以來飽受其操縱Libor(倫敦同業拆放利率)醜聞纏身。巴克萊執行長Bob Diamond為此辭職下台，而醜聞的風波似乎也開始蔓延至其他的銀行。但是Libor到底是什麼？還有，這整場風波究竟是怎麼回事？

什麼是Libor？ Libor是London Interbank Offered Rate的簡稱，是用來計算銀行彼此間借貸的所需代價的指標，也是全球重要的利率基準。它事際上包含了10種貨幣的利率，涵蓋15種期間，短至一日，長至一年。

Libor每天都會按照一定的程序，在英國銀行業協會(British Bankers' Association)的監督下重新調整。

每一天，七至十八家的銀行會被詢問它們當日在給定某種貨幣和期間之下借款的利率。而他們的答覆則由路透社收集，並去除一定比例的極端值後，計算平均，從而得到當日的Libor報價。



世界各地其他的銀行同業拆放利率也都是由類似的程序計算出來的。例如，日本有Tokyo Interbank Offered Rate，簡稱Tibor，而在比利時的Euro Interbank Offered Rate則稱Euribor。

Libor的影響在哪裡？ Libor是全世界最重要的利率基準。大約有10兆的貸款—包括信用卡利率、汽車貸款、學生貸款和浮動利率抵押貸款—以及高達350兆的衍生性金融商品都連繫於Libor。

如果Libor升高，人們每月的利息費用就跟著上漲。如果它降低，借款人會享受低利帶來的好處，不過，那些投資與Libor連動的證券的共同基金與退休基金則遭受了損失。

那麼，最近的風波是怎麼回事？ 上週，英國的投資銀行巴克萊以 4 億 5 千 3 百萬美元的金額與美國和英國的主管機關和解，承認在對Libor提交的利率上謊報他們實際借貸的價格。

首先，在2005年至2008年間，謊報利率的是緣自巴克萊內部員工的不道德行為。

巴克萊的交易員多次要求負責提報利率的同事提交不實數字以使交易部位能從中得利。此外，和解報告中也提到，巴克萊的員工甚至還有勾結其他銀行的職員以操縱利率的行為。

它們操縱利率的邏輯與內線交易是相同的—當他們預先知道了某些會影響價格的資訊，就能夠從相對應的交易中獲利。

此外，在2007年底至2009年初之間，巴克萊另有刻意低報利率的行為。此期間係在金融危機的高峰，巴克萊擔心過高的利率會引起投資人對其財務健全的質疑，從而影響股價。

不過，巴克萊在其聲明中表示，其低報並非公司高層的旨意，而2008年時，又另有高層誤會英格蘭國家銀行指示，從而指示員工低報之說。巴克萊也表示其過去提交之利率幾乎在同業間仍屬最高，因此幾乎不曾影響Libor的計算，而他們也曾多次向主管機關反應它銀行利率過低的不合理情形。

現在正接受調查的，除了剛和解的巴克萊之外，德意志銀行、蘇格蘭皇家銀行、瑞信、花旗和摩根大通都承認他們正在接受主管機關的偵查。

瑞銀透露它以提供美國和瑞士當局有關Libor可能被操縱的訊息以換取從輕發落和特定條件下的豁免權。這樣看來，巴克萊僅是第一家罪名確立的銀行，而且一定不會是唯一的一家。

這風波的規模有多大？「跟這次的相比，有史以來的所有金融詐欺都會相形失色」，MIT的財務學教授Andrew Lo表示。

考慮到Libor影響之廣泛與涉嫌操縱的金融機構數量，醜聞的揭露立時便引起了辭職負責、刑事偵辦與更嚴格的金融法規的必要。

巴克萊執行長Bob Diamond與營運長Jerry del Missier在週二提出辭呈，而董事長Marcus Agius則在周一即已先聲明辭職。英國首相David Cameron對巴克萊表示譴責，並稱其行為是「極端嚴重」的「醜聞」。

已有多方對此次利率操縱事件提出民事訴訟，其包括了共同基金、散戶和巴爾的摩市—聲稱銀行對利率的操縱使其在Libor連動的證券收益上蒙受損失。合併案件的被告方面則包括美銀、花旗、匯豐、摩根大通和瑞信。

「藉著見不得人的方式欺騙投資人…被告撈取了上億美元的不當得利」，一名原告表示。

現在事件的處理至哪一個地步？ Diamond周三將在英國國會對這次的偵查中作證，同時，類似的偵訊也將在世界各地同時展開。

美國的司法部正對此展開刑事偵調，而瑞士與加拿大當局也同樣開始處理此案。

日本的主管單位在獲知利率操縱的消息後，已暫緩了部分與瑞銀和花旗的交易。

另外，有關當局自身也難逃其咎。巴克萊周二的聲明中，表示其曾多次警告美國與英國當局其他銀行利率的可疑與不合理，並「對當局缺乏有效行動感到失望」。

英國銀行同業協會(The British Bankers Association)表示他們將重新評估Libor制定的方式。