西班牙政府借貸成本上升

來源:華爾街日報
日期:2012/04/19 18:50 

西班牙週四拍賣的10年期國債收益率大幅上升﹐在市場預料之中。這反映出在當前該國失業率不斷上升、經濟產值不斷下降的情況下﹐投資者對該國能否按計劃削減財政赤字感到擔憂。

西班牙10年期國債收益率的上升還引發了市場對歐洲央行(European Central Bank)向歐洲銀行系統注入巨額資金所產生的效果感到質疑。銀行以往大多用歐洲央行發放的低息貸款購買國債﹐現在看來這些資金已無法繼續發揮上述作用。

儘管如此﹐週四的債券成功規模略高於政府的目標﹐西班牙全年債券發行計劃也因此完成了近50%﹐此次債券發行還表明西班牙國內銀行對國債仍有需求。



西班牙的國債發行一直受到市場密切關注。西班牙政府計劃今年將預算赤字佔國內生產總值(GDP)的比例降至5.3%﹐外界一直對西班牙政府是否有努力實現這一目標感到懷疑﹐並推動10年期國債收益率突破6%﹐而從長期來看﹐如此高的收益率水平是難以為繼的。

國債收益率的大幅飆升引發了市場預計西班牙可能成為下一個需要外部救助的歐元區成員國﹐儘管歐元區多位政界要人都對西班牙削減赤字和進行改革的努力予以了肯定。

西班牙政府週一警告可能接管自治區政府的財政﹐自治區政府財政佔西班牙公共預算的比例大約為三分之一﹐2011年預算超支的大部分是自治區財政造成的。

西班牙週四原計劃發行15億至25億歐元2014年10月到期的兩年期債券（票面利率3.30%）以及2022年1月到期的10年期債券（票面利率5.85%）﹐實際共發行25.41億歐元的上述債券﹐略高於原來目標﹐此次發行吸引認購資金71.1億歐元。

10年期債券平均收益率5.743%﹐高於1月19日上一次拍賣的5.403%。兩年期國債平均收益率3.463%﹐去年10月6日的上一次拍賣平均收益率為3.495%。但最高收益率3.520%和上一次的3.519%大體相當。

荷蘭合作銀行(Rabobank)固定收益高級策略師Richard McGuire表示﹐這一結果多少打消了外界對西班牙國內對國債需求已經枯竭的擔憂﹐但正如10年國債收益率所反映的那樣﹐這樣的支持是有代價的。