日期:2011/09/20 08:16
也許一切即將崩潰﹔也許道瓊斯工業平均指數(Dow Jones Industrial Average)正在向6,000點回落。颶風艾琳(Irene)為波士頓中部地區帶來災難性的──呃﹐說和風細雨好了﹐也許我們這些倖存者應該把沙袋堆起來﹐把百葉窗拉起來﹐迎接即將席捲金融體系的真正颶風。
畢竟問題是一樣也沒解決。歐洲完蛋了﹐美國也一樣﹐從經濟和政治方面來說都是。我們的體系就是個紙糊的房子。以某些指標來衡量﹐股價依然昂貴。我們很可能正進入新一輪衰退（為了說話方便﹐先假設我們已經擺脫上一輪衰退了吧）。
無論是在華盛頓還是布魯塞爾﹐為解決各種危機而做出的政治努力都沒能奏效。
不過﹐大家都已經相當悲觀了﹐在這場博弈中像眾人那樣一味悲觀也無濟於事。所以﹐儘管我腦海中仍然疑慮重重﹐但心裡還是想撥開烏雲看看希望的陽光。
1) 現在已進入秋季。曾幾何時﹐九、十月份是華爾街最難熬的兩個月。等到人人都參透了這一點﹐大家就開始提前賣出。現在你可以說夏季是最糟糕的一段時間。2007年、2009年和2010年夏季都出現了重挫﹐等到秋季又出現反彈。當然﹐2008年顯然是一個例外。
2) 我們剛剛經歷了一次大幅回調。道瓊斯TSM美國股票指數(Dow Jones U.S. Total Stock Market)從頂點到底部累計下跌了20%左右﹐跌幅巨大。海外市場也經歷了大幅下跌。像這種大幅度、大範圍的下跌通常能為回升清除障礙﹐有望創造可觀的回報。
3) 美國股市已經構築了雙底（實際上是三底）形態。上月早些時候股市下挫﹐標準普爾500指數(Standard & Poor's 500)曾在8月8日達到1120點左右﹐並於8月10日和22日再次成功試探該位。怎麼理解這種走勢隨你便﹐但技術分析師認為這屬於看漲形態。
4) 散戶投資者仍然看跌。普通投資者往往在錯誤的時候賣出股票﹐又在錯誤的時候買進股票﹐這是個令人沮喪的現實。有證據顯示他們幾十年來一直如此。所以﹐只要你在大家都賣出的時候買進﹐或者在大家都買進的時候賣出﹐就能成為長線贏家。請注意現在他們正在大舉賣出。共同基金行業組織美國投資公司協會(Investment Company Institute)最新數據顯示﹐從5月初到8月中旬﹐散戶投資者從美國股票型共同基金撤資規模高達840億美元﹐同時﹐TrimTabs估計8月22至26日那一週散戶投資者又撤出140億美元資金。
5) 內部人士在買進。據彭博資訊(Bloomberg)報道﹐8月3日至8月9日期間公司高管在大舉買進自己公司的股票﹐力度創2009年3月份股市見底以來之最。
6) 公司正在回購股票。TrimTabs報告顯示﹐公司股票回購規模僅在七、八兩月就達到了近1,000億美元。公司可以借錢回購股票﹐由於債券市場瘋狂上漲﹐它們幾乎不用支付什麼利息。這樣巨額財富就從債券市場滾滾流入股市﹐暗示我們最應該警惕的是債市﹐而不是股市。
7) 人們總得找個地方放錢。本口貝南克(Ben Bernanke)剛剛對現金宣戰﹐他保證將超低利率至少再維持兩年。而與此同時你可以找到一堆有不錯派息、股息率超過3%的藍籌股。
8) 只是在用不斷貶值的美元（或者按一個做外匯的朋友的話說叫“美國比索”）來衡量時﹐股票才顯得非常昂貴。如果用瑞士法郎等堅挺的貨幣來衡量﹐標準普爾500指數已經較2000年高點下跌三分之二﹐快要回落到2009年低點了。尤其值得一提的是藍籌股﹐海外市場收入和利潤的不斷增加使它們顯得越來越便宜﹐同時也讓富有的海外投資者（比如中國人）對它們更加青睞。
9) 當前依然人人自危。這應該是看漲信號。衡量市場恐懼情緒的市場波動率指數(Vix)高達32。TrimTabs指出﹐該指數已經連續數週收於30上方。投資者買進的“看跌”期權（以防範下跌風險）規模仍然高於“看漲”期權（對股市上漲下注）。
10) 機構投資者已經陷入恐慌。美林/美國銀行(Merrill Lynch/Bank of America)對全球基金經理的最新調查發現﹐8月份基金持有現金比重突破了5%﹐創2009年3月份以來最高水平﹐幾乎與2008年11月份一樣高。美林/美國銀行將其稱為“投降式拋售”﹐並稱這一行情會“啟動股市買入信號”。
沒有留言:
張貼留言