來源:每日經濟新聞
日期:2010/10/12
10月11日，報載中國人民銀行提高工農中建四大國有商業銀行及招商、民生兩家股份制銀行，將提高上述幾家銀行的存款準備金率，提高幅度為50個基點。這說明，中國不可能在年內加息。
央行重新啟用提高存款準備金率這一數量型工具，說明起碼今年央行不會加息，而是致力於以數量調控手段控制信貸增量。此次提高存款準備金率不同，屬於短期政策，靈活性增加，定時定點定向爆破。在兩個月的時間內，暫時凍結3000億元人民幣的流動性。
國際貨幣體系信用基本崩潰，在美日大肆放鬆流動性的同時，中國央行悲壯地以上調存款準備金率的辦法收縮流動性，有精衛填海的勇氣。
看看全球吧。日本以30萬億日元干預日元匯市，而美元不花多少錢，一直維持著定量寬鬆的貨幣預期。在人民幣升值的巨大壓力下，全球熱錢源源不斷地流向中國。僅僅8月份，中國金融機構新增外匯占款達2,430億元，遠超8月外貿順差及FDI之和，創出四個月以來新高。在美元上漲期間熱錢連續數月的外流，到8月份由於人民幣升值而重返中國市場。這還不包括正規體系之外的熱錢流入。
面臨輸入性通脹壓力，中國央行無法加息，只能用存款準備金率對抗。這不是我們如何選擇的問題，而是貨幣政策被匯率綁架，無法行使獨立的利率政策。中國的經濟被房地產綁架、被匯率綁架、被既得利益集團綁架。
不加息的結果是逼迫存款以光速離開銀行系統，國內的民間資金形成了一股潛在的巨大資金流，這股力量絕非央行提高存款準備金率可以抑制。
據一位信託業的朋友介紹，在高達10%甚至15%以上的年化收益率的誘惑下，民間資金如洪水一般流向信託機構，據粗步估計，目前房地產開發資金有接近50%來自於信託。目前的信託基本上以1比3的比例發放，開發商以10億的本金向信託融資30億，以全額資本金獲得土地後，再向銀行融得開發貸款60個億到70個億左右。也就是說，我國的開發企業房貸槓桿遠遠超過了5倍的比例，達到10倍左右。
難道銀行不是在清理表外資產嗎？難道銀監會不是禁止銀信通嗎？是的。但願這一切都不是文字遊戲。固然，屬於通道業務的銀信合作產品被一一梳理，那通道之外的業務呢？那還不是想怎麼做就怎麼做。業務增加之後，銀行的中間業務收入蒸蒸日上，何樂而不為。
一場騙人騙己的遊戲就此拉開序幕。表面上，銀行的房貸被控制住了，但整個社會的開發融資並沒有減少，整個社會體系的金融風險並沒有減少，金融槓桿並未因此縮短，變相的高利貸反而越來越多。銀行貸款被抑制後，銀行為了中間業務收入、作為信託的“托”為信託公司賣命吆喝，業務員的廣告詞誇張之極。豪宅越建越多，原因是開發商借的高利貸用術語說是融資成本越來越高。
所有這一切風險都在一襲華麗的外衣下被掩蓋。全球與中國貨幣，進入頭痛醫頭、腳痛醫腳的無能無奈階段。
金融業的另一重風險是全球大宗商品價格狂漲，我國的CPI也將一騎絕塵，超過預期。 2008年上半年的輸入性通脹捲土重來，連原因都一樣，人民幣升值，美元貶值。這導致我國短期外債激增。
連續數年我國短期外債創出新高。國家外匯管理局公佈的數據顯示，截至2007年末，我國外債餘額為3736.18億美元，短期外債餘額2200.84億美元，佔外債餘額的58.91%，再度刷新短期外債佔比的新高。目前短期外債繼續攀升，同樣來自國家外匯管理局公佈的數據，截至一季度末，我國外債餘額為4432.36億美元，其中短期外債(剩餘期限)餘額佔外債餘額的62.31%，這是我國短期外債佔比連續第四個季度攀升。這與東南亞金融危機前如出一轍，本幣升值，企業借入低息短期外債以供長期使用，導致期限錯配，釀下金融危機的禍根。
也許有人說，我們可以加息，徹底減少流動性。此時加息是邀請全球投機家的瘋狂之舉，絕不可行，那麼匯率大幅上升？這就相當於讓中國製造業充當犧牲品，可能導致經濟盤崩。央行只能頭痛醫頭，上調存款準備金率。
千萬不要以為通過銀監會清理，中國金融就避入了安全島，目前的情況是，銀行進入安全島，中國整體金融暴露在全球瘋狂紙幣的砲火之下。
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