意大利國債拍賣預示融資前景不妙

來源:華爾街日報/Christopher Emsden/Marcus Walker
日期:2011/09/14 09:57

意大利週二不得不以超高利率出售國債。這突出表明在歐元區債務危機不斷加劇的背景下﹐意大利試圖在緊張的市場中為自己融資的努力面臨越來越嚴峻的挑戰。

意大利財政部不得不以5.6%的利率向投資者出售65億歐元（88.9億美元）的五年期國債。上次進行同類拍賣是在7月﹐當時的利率僅不到5%。

米蘭聯合信貸銀行（Unicredit）固定收益策略師卡祖拉尼(Luca Cazzulani)談到意大利不斷上升的借貸成本時說﹐這顯然不是可持續的巡航速度。



經濟學家說﹐這樣的高利息成本不會很快損害意大利的償債能力﹐因為約1.9萬億歐元總債務的平均利率仍相對較低。但如果持續保持高利率﹐高額的借貸成本就會令意大利減少公共債務的難度更大。意大利公共債務相當於國內生產總值（GDP）的119%﹐是歐盟國家建議債務水平的兩倍。

意大利是歐元區第三大經濟體﹐多年來經濟增長停滯不前。金融市場動盪向意大利的蔓延是目前為止對歐元區抑制危機能力的最嚴重威脅。一旦意大利完全無法進入資本市場﹐歐洲救援基金將難以拯救如此規模的國家。經濟學家說﹐意大利現在還不會出現這種突然的融資停頓現象﹐但如果歐元區各國政府未能恢復市場信心﹐這種可能性也是存在的。

雖然歐洲央行從8月開始通過干預市場來支撐意大利債券價格﹐但投資者越來越不願意持有意大利國債。近幾個月﹐意大利政府已經因政治爭吵而不斷地宣佈、撤銷以及調整諸多預算提案﹐這種變幻莫測也損害了投資者對其財政的信心。週二﹐兩年期或以上債券的風險溢價﹐也就是意大利國債和安全的德國國債之間的利率差﹐自意大利加入歐元區以來首次突破四個百分點。