作者:郎咸平
來源:2011/02/07
前幾周，我只想到這個人可能極度危險，但是一直不知道他在幹嘛，但是這次，有眉目了。這篇文章不可能幫助改變我們的困境，當然，很多外行人是看不懂這篇文章的，就連我們學校的經濟類的學生，我認為也未必看得懂。
這裏先提及一些關於CDS的基礎知識，這個可以幫助我們瞭解整個佈局。
信用違約互換
定義：信用違約互換（Credit Default Swap,CDS)又稱為信貸違約掉期，也叫貸款違約保險，是目前全球交易最為廣泛的場外信用衍生品。ISDA(國際互換和衍生品協會)于1998年創立了標準化的信用違約互換合約，在此之後，CDS交易得到了快速的發展。信用違約互換的出現解決了信用風險的流動性問題，使得信用風險可以像市場風險一樣進行交易，從而轉移擔保方風險，同時也降低了企業發行債券的難度和成本。
這個東西，很多國人都是不太瞭解的，即使是學金融的，也不會知道這個東西的另一層含義。現在網上很多所謂專家，都發文，要求我們要密切關注索羅斯，防止他在未來做空香港股市。我不罵人，但是從戰術上，沒有可能任何兩場戰爭，會使用同樣的戰法，所以我們不需要防範做空股市，人家是做多股市的，各位專家多慮了！
前幾周，在香港，首批以美元計價的中國債券發行了，這個東西的發行，有他自己的理由，因為美元預期下跌，人民幣預期上漲，所以中國政府利用美元來融資，從這個方面講，是非常理智的，但是另一個方面，貌似危機四伏。
過去，中國債券在中國國內以人民幣形式發行，對內融資，當出現無法還債的時候，中央可以直接印錢，也就是說不可能出現信用違約風險或者風險極小，除非印鈔機壞掉了，印不了錢。但是，當出現了以美元計價的中國債券在香港對外發行的時候，問題就不一樣了。也就是說，未來中國政府需要在市面上回購美元進行還債，但是我們看到自己的美元儲備那麼多，所以現在看，不是問題。
我們應該有這樣一個概念，為什麼股指期貨會影響股市的走勢，影響股市的信心呢？首先，股市交易，交易是有實物標的的，貨就那麼多，交易量也是有限的，但是股指期貨不一樣，只要有人看多，建立多頭合約，你就可以無限做空，只要你有錢，又有人跟你對賭。當大量空頭合約入場，打壓股指期貨的時候，股市就會震盪，因為人們可以看到大量資金賭股市下跌，他們就會紛紛拋售手上股票，從而正式打壓股市。
債券也一樣，債券的交易額是有限的，但是如果建立了債券違約指數，這個東西卻有無限制的交易額，只要有人建立多頭合約，我們就可以無限做空，但是必須有標的物，就是這批對外的美元計價的中國債券。
高盛，或者說是外資投行吧，他們一定會在遠在美國西海岸的芝加哥交易所建立這種用美元買賣的中國債券違約指數衍生產品，如果中國經濟出現崩潰的時候，就會有大量的資金做多這個債券違約指數，從而直接影響到中國國內的債券的信心，如果加上標普以及穆迪等評級機構下降這批美元計價的中國債券的評級，則會直接影響到中國國內的信用評級。
有人會問，為啥不能直接降低國內人民幣計價的中國債券的評級呢？因為中國有印鈔權，不可能還不起錢的，但是美元計價的債券就是有可能被降低評級的，從而影響中國國內的債券信心。這招叫什麼好呢？敲山震虎呢，還是隔山打牛好呢，隨便吧。
中國會怎麼做呢，立馬利用外匯儲備去做空這個債券違約指數，因為要顯示出信心，也就是跟美國的對沖基金成了對手盤，對沖基金做多，中國政府的資金做空。
這跟索羅斯什麼關係呢？
索羅斯必定在這個時候，在香港銀行拆解港幣，在市場上面拋售，也就是做空港幣，香港小地方，港幣不多的，中國這次還得救，還是用自己的美元外匯儲備，在市面上買回港幣，穩定港幣。
這樣一來，中國的外匯儲備必定快速減少，而遠在美國的違約指數，直接影響到中國熱錢的情緒，或者說，早在中國崩盤的時候，熱錢就開始向外湧出，怎麼湧出？人民幣換回美元，中國外匯儲備還得減少，而且記住，中國這個最大的糧食進口國還得用美元購糧食的，如果中國糧食不夠，糧價高企，我堅信，外匯儲備一定告急！告急怎麼辦，熱錢可能只能夠以人民幣的形式留在中國，換不回來了，但是他們很多是從外資銀行借入美元，換成人民幣的，這次慘了！怎麼辦，這個是違約啊，買什麼？CDS！這時候，CDS的價格立馬飆升。
那索羅斯呢？可能早在幾個月前，就在歐洲、美國，甚至大洋洲買入了無數這些CDS合約，香港證監會算什麼，遠洋違約掉期也能監控？根本不可能，這些數以萬計的CDS，價格將會在短時間內飆升。這邊，中國用自己的外匯儲備買回港幣，越買，自己的儲備越少，熱錢就越擔心自己出不去了，索羅斯這些對沖基金，則高價把自己的CDS賣掉，狂賺。賺了的錢，馬上轉移到香港，繼續利用槓桿原理，擴大後繼續拆借港元，繼續沽空。最後發現，中國在用有限的外匯儲備4線作戰：
一線是高價進口農產品，
二線是做空海外的債券違約指數，
三線是應付流出的熱錢，
四線是在市場買回港幣，穩定匯率。
但是越是作戰，外匯越少，CDS價格越高，索羅斯他們的錢就越多，根本沒辦法打贏這場仗，索羅斯呢？在香港政府妥協放棄聯動匯率後，低價買回港幣，賺取其中差價，而我的預期是，美元兌港幣匯率現在是7.5左右，未來可能漲至15以上，在沒有了聯動匯率後，港元獨自波動，金融市場已經非常不穩定了，香港的亞洲金融都會地位必定喪失！從中的差價，則是這些對沖基金的利潤，還有就是CDS方面的利潤。
有人會說，不怕，中國有大量的黃金！那就錯了，也正因為這些黃金的存在，可能對沖基金們會提前持有了空頭頭寸甚至在中國出現問題的初期，就開始狙擊黃金，黃金必定是中國資金的墳墓，當我看到新聞，上海北京等地，民眾排隊買入黃金的時候，我就知道，其中的很多人，未來是得跳樓的，讓上帝保佑他們。而現在的我們，還在擔心索羅斯狙擊港股，我肯定，這個是不可能的。
那也有人會問，為什麼97年索羅斯不用CDS融資，最後慘敗呢？看上面，CDS這個武器是摩根士丹利1998年研製出來的，已經在歐洲債券戰場上面大顯神威了，但是貌似我們卻不知道，這次會用在香港。
而我相信，經過這次狙擊戰，中國的金融學子們肯定會對金融，予以一個全新的認識，這個東西，不單單是一個工作，還是一個武器。
沒有留言:
張貼留言