midas匯市雜談(3)

淺談美元資產支柱之一，美國股市的前景

1906年，美股到了100點。那以後17年時間都在100點

以下徘徊調整。1966年，美股到了1，000點。那以後17年時間都在1，000點以下徘徊調整。1999年，美股到了，10，000點。那以後2000年泡沫爆破。那以後的17年是會怎樣呢？。這就是美元資產的一大支柱股市的前世，今生，未來。沒有美股的強力支持的美元可到哪里去呢？。美元的長期，即是說以後的幾年，還是不能看好。

美指的長期轉勢跟幾個因素有關。美股的泡沫爆破，股市大跌，外資大撤退。美國的實際利率開始進去負利率時代，這也導致外資不大量來。越來越嚴重的貿赤和C/A 赤字。。歐洲央行的積極干預。美財政部的積極干預和弱美元政策。911事件以後美元的安全貨幣的地位喪失。要扭轉這個趨勢，當然要吸引大量外資，改善赤字問題開始才行。我看暫時沒那麼容易。美元資產的吸引力不夠。實際利率還是負利率，。股市，地產市還是太貴，。長債利息一直跌。憑啥吸引人家的錢？

在市場總是有看好的和有看淡的，這非常正常。我們要採取的是實事求是的分析和買賣策略。即是說美元走出去中，長期的熊市以前，還是要看淡它。美元要走出去熊市，長債利息要開始升，股市要開始牛市，實際利率不能再負利率的現象。。今年美國的股市和匯市都是悶市。不過在金融市場有的時候不能避免的現實。要耐心的等待突破的來臨。這才是實事求是的買賣作風。祝好運。

澳元市場主要是要看，澳日市場，商品市場，和 美指。這些都是還在徘徊區裏。關於你講的形態，澳元市場也是非美市場的小的一部分。它也會跟非美市場走的。還有這些形態不突破，根本不能算。當作徘徊就行。現在美元的表現，根本不是造長期底部的表現，而是跌下去的路上徘徊的表現。加了那麼多息，還要加下去，應該暫時可以喘息。

Gerald Appel,Macdee的發明人，都不是專靠那個東西做買賣。。只不過是補助的工具而已。他也是管理基金的。不知道他的最近成績怎樣。我是最主要是看市場價格本身的變化。那些各種各樣的指標買賣系統在市場裏比過江之鯽還要多。那些到底有沒有用沒時間去驗證。在市場最要緊要有自己研製的，可行的買賣系統才行。

淺談美元加息期和美元

美聯儲局開始加息期已經幾個月，每月必加。25%。在一般的情況下，加息期對一個貨幣是好大的支持。可惜美國的經濟資料不是很好，加息的好因素給美元每次只能帶來暫短的支持，美元還不能進去上升通道，再跌下去創今年的新底的可能性也高。

美聯儲局歷來對加息或減息毫不手軟，很可能這次也不會例外。他們會寧願多加，為了以後的減息多準備後路。現在最起碼的目標就是要基本利率跟通脹平企。即是說大概3%左右。預期他們結束這個週期的時候美元的基本利率很可能是4-5%左右。

這幾個月美元的特性是，接近加息的日子升，加完了息，受了資料的影響跌。形成了小的徘徊區。自從5月中美元從92跌下來以後，最低到過87，三次組織突破91，還是每次的頂一個比一個低的結局受場，不是個一浪高一浪的局面。不過，7月中的87沒突破，美元只能暫時在小的徘徊區運行。

看來美國的以後的資料好壞或歐元區的資料的好壞會決定這個徘徊區的突破。歐元區還沒有加息的條件，主要是美國的本身的經濟條件會決定美元的升跌。要密切觀察以後的資料的發展，和小型徘徊區的突破。突破就要跟，坐穩。這次一方突破的話，最起碼看到1，000-1500點的進展。

暫時來說，債券市場不看好美國的經濟和美元。石油價到了冬天也會是個問題，會影響美元。股票市場今年跟美元一樣在窄幅徘徊，幫不了美元大忙。美國的越來越嚴重的雙赤字問題也會繼續影響美元。克服這一切問題要靠美國的強筋的經濟才會給美元帶來上升的動力。暫時看不到這些動力，美元突破87的機會大些。

哪一個國家只要基本利息低於通脹率，地產肯定開始大漲特張。過去二十年中國地產的趨勢也是證明這些。所以你只要通脹率開始高於基本利率的時候買地產，以後央行開始加息期的時候賣出，肯定賺錢。這就是怎樣在地產市場賺錢的內行的常識。。關於人行會否加息，我看通脹這麼厲害遲早要加。不然地產市道會繼續失控，升上去。朱總警告了已經2年了，市場還是當他沒講過。大部分的炒家肯定後悔的。HKMA 不能不加，除非他們不要跟美元掛?。

從來不看那些指標做買賣。那是寫了好多關於匯市的書的 JJ Murphy 坐鎮的網站。。他是我的好幾年的同行朋友。不知道是否他的發明。那些指標你也可以發明好幾個。。做真金白銀的買賣，最要緊的就是要有實事求是的買賣系統。我看，符合這個要求的流行的指標很可能鳳毛麟角那麼多。老實說，還沒看過。。

你好。昨天市場的資訊非常強烈。偏偏選了加息的日子，加息以前已經開始跌，加完了又跌。既是說，這幾個月支持美元的利好因素，加息的預期已經不靈了。。加息，市場把它當作不利的經濟資料操作。這就是市場心理的明顯的變化。市場心理的突破。當然，以後的資料繼續好的話，市場是可以再看好美元的。。我看，可能性暫時不高。

早上好。。新西蘭是小規模經濟的國家。匯市里的最小的那個。各澳元一樣的經濟週期，也是屬於商品貨幣。他們的羊毛和水產和獼猴桃特別受歡迎。所以澳元根紐元是一起上落的。

兩國都有非常嚴重的經常帳赤字問題。所以利用高息吸引外資，特別是中資和日資。。既是，澳日和澳元盤和商品價格的重要性。

兩國都有加息的壓力。。可以繼續逢低買進。

對。。例如。賣出日元/買進澳元。。賣出瑞郎/買進英鎊。賣出日元/買進歐元。這都叫 Carry-Trade......中文的意思是，套息-買賣。

這幾天左右匯市的是歐日盤。。歐日受原油的影響。。昨天美國政府說，會放出來戰略儲備的原油。。歐日馬上開始調整。。這幾天要密切注意歐日的盤。。。137--135區調整，突破137，歐元又會升。突破135，那要調整一段時間。。。我是看135的支持非常強大，突破137的機會高

早上好。這幾個月金融市場非常不尋常。34年以來第一次，美聯儲局開始加息期，美國的長債利息開始跌。正常的來說，應該是長債的利息升上去才是。1971年發生過同樣的現象。。結果，聯儲局很快放棄加息期，進入減息期。。美元開始四腿朝天。無論怎樣，長債的利息一天不進區上升通道，美元插翅難飛。商品市一直處於上升通道。這些市場都跟美聯儲局對著幹。。真正主宰匯市的命運的不是匯市。這種情況下?高息商品貨幣也很明智的買賣。

匯市的焦點就是美聯儲局能否一直加息下去。加息的預期就是一致支持美元的利好因素。所以對那些久的資料也那麼敏感。我看他們會今年繼續加。債券的利息繼續跌。美元繼續偏軟。

澳日從。7520--。7720徘徊區突破以後，昨天到了。79.20區。。初步的目標已經到達。。7720+200= 7920。調整一點毫不出奇。不過，有機會突破。800，向8500發展。。現在還沒有倉的話，等調整一點再買，或突破了澳日的80.00再買都無妨。機會有的是。。祝好運

保證金的歷史，一直到80年代中，保證金買賣是純粹有錢老的遊戲。絕大部分是Interbank 買賣，很少可以參加，因為最少要有一塊美金，既是，Interbank 講的一百萬美金。到了90年代開始民主化，現在完全開放給革命群眾。與此同時，那些Bucketshops 雨後竹筍一樣增長。現在那些中間商太多了。最好不要跟他們做買賣。他們的花樣太多，你鬥不過他們。國外的正式的銀行好得多。最麻煩就是國內銀行還不流行保證金。。我看很快就開始有了。

謝謝。日元110買進的問題不大。不喜歡日元的話，你可以等到109-108 先把它賣出。選別的馬。。

以後十幾年做商品買賣肯定比外匯買賣賺得多。一百年罕見的商品大牛市。以前美國工業化的時候也發生過同樣的事情。那時大英帝國是世界經濟的霸主。後來欠了太多外國人的錢了，英鎊垮下去，大英帝國也就這麼大了。現在美國和中國的故事也差不多那樣發展下去。太陽低下沒啥新鮮的事。

你好。。先看銅，黃金，石油。。。現代的經濟是"石油經濟"。沒有銅搞不好基本建設。黃金代表稀有金屬，沒有這些搞不好高科技。中國和印度代表人類的40%。。兩國都是走上了工業化的道路。在過20-40年肯定是世界第一和 第二大工業國。這個工業化的路程是要用銅，鐵，石油鋪上去的。世界歷史上沒有這麼多的人一下子走上工業化的道路。。這些都需要大量的商品才可以完成。。商品市場的牛市還沒有正式開始第二波。還是第一波的階段。第三波會是個我們想像不到的瘋狂的程度。70年代初，早看到的黃金的機會的人們都變了個百萬富翁。一樣的道理。這種商品牛市的機會很可能我們一生中只有一次的難得的機會。當然會有好多大的上上跌跌，因為市場根本不想太多人賺錢。所以這次也是真得賺大錢的人不會很多。。要利用一切的大的調整大量買進，坐穩，等幾年，甚至十年。財不進急門。。

你好。歐日是在匯市4大交易的種類。歐元，日元，歐鎊 和 歐日。其他的貨幣實在是太小，成不了大氣。所以歐元和它的交叉盤，三個的方向一致的時候，就會形成匯市的短，中，長線趨勢。現在歐鎊已經突破向上，只有歐日還沒有突破向上。所以135和137是對非美的中線來說非常重要。。對 Real，我完全是個外行。

你好。用"綜合市場的指標"找到每次短，中，長期的趨勢的變化。匯市的一切動作，大部分時間在別的市場的動作中都可以早一步知道的。匯市只不過是整個金融市場部署的一部分。因為要洗牌，要先在別的市場開始才行。當然，突發事件是拿什麼指標，看什麼市場都預料不到的事。所以，真的想知道匯市的真山面目，一定要先全面瞭解金融市場的動向才行。。

長線是幾個中線構成的。。中線大概是2-6個月。中線裏的幾個短線，每個大概是2-8周。現在我們看到的是9月初開始的短線的運行。。超短線是大概幾天。day-trading 也算。長線，超過6個月都算。。

我對匯市的看法是好簡單的。美元長期會變得跟以前的英鎊一樣，會大幅貶值。那是好幾年以後的事。短線，中線來說，只要債市的利息一直跌，商品價一直升，股市不穩，美元插翅難飛。不過。美元暫時也不會大跌，因為有中國和日本的每年幾千億的大支持。都要等中國部署下一步的棋，匯市才會有大的變幻。。對我們匯市買賣手來說，看緊金融市場的每一個環節的動向是最重要的。。短線，先看美元跌一回，中線要等大選再說。美元再跌的機會大。拿那麼一點的債券的利息和跌下去的股市和地產市，美元的資產吸引力不大。

油價/歐日是關鍵。看今天的情況，油價/歐日跌的話，日元和美元都會得到差不多點的好處。。既是說，日元和美元對歐元系和商品系都會升。

Livermore 連小學都沒畢業，還是練成一代投資界的泰斗。我上過英/美最看得起的兩個私塾，還是對Livermore的市場的看法和精神比任何教授或Nobel Prize 得獎人更重視，因為他通過實踐學到了對市場的真理。在中國，一個鄉下的窮小子帶著幾塊錢跑到上海來，以後變了一代投資界的泰斗，那才是了不起的事。可惜還沒看到。除了Kaynes 教授，那些學術界的人沒有一個真正學到投資市場的真理。那麼出名的Newton 也是投資市場的敗將。這些只能通過實踐才會學得到的東西。祝你早日學到真功夫，縱橫投資市場。

我覺得那是對市場的知識+經驗+性格+機會的結合的結果。缺一個都不行。

只要人民幣根美元沒脫鉤，美元再大幅貶值的可能性不大。。因為人民幣再貶值20%，別的國家根本沒有在製造業方面的生存空間。。政治上他們不會同意。。特別是日本和歐盟。。這次的會議討論原油問題的機會高。因為那是大家可以同意的問題。

左右一個貨幣的趨勢的因素是那個貨幣的相對的吸引力。 加元收到油價，商品價的捧場，利息一直升，加元資產的吸引力比美元資產大。 所以還是在上升通道裏。 只要美國長債的利息開始升，商品價開始跌的話，加元也會開始跌。 就這麼簡單。

我對市場的轉反響的看法都是證實了轉方向以後的看法。 因為我不相信凡人可以準確的預測市場的頂和底。 我在市場那麼多年，還沒看過準確的預測匯市的頂和底的人。 那當然包括在國際市場的那些大小基金的猛將們。 頂和底都是過去的事。我們的任務是頂和底形成了以後，儘快認得出，採取相應的措施。 這才是在市場實事求是的作風，不是在市場算命的作風。 在市場決不能做比皇帝更忠誠的臣。 跟著皇帝轉就行。

有這個可能。 不過，哪一個超買/賣都很少很少一下子轉勢的。 它需要派發的空間和時間才可以轉勢，這會在雙頂/底的形態裏出現。

關於超買/賣，最好不要根據這個指標做買賣。不是我的話，而是那個發明RSI的Wilder的話。 RSI滿地都是超買賣的概念。 跟著那個遲早會破產。 因為超買賣的概念瘋狂的市場根本不理這些.

你好。不熟悉國內銀行的規矩。在海外的話，只要別的市場開了，就要值班。人數不多而已。有一次日銀的傢伙忘了放好干預的幾十億的盤，就去吃午飯。全世界的匯市以為日本會繼續干預，結果啥都沒有，突然跌了200點。。那個傢伙回來了以後才知道發生了什麼事，才開始干預。匯市真的什麼事都可以發生。

放了止損單當然比沒有放好些。。。問題是，你的銀行不一定可以及時止損的。突發事件的時候他們沒有法律上的責任一定要替你止損在你放止損的地方。突發事件的時候，離開止損點的300--500點的都看過。都是非常正常的市場的運作。那些bucketshops很可能更離譜。所以止損單不是萬能的。

早上好。最好是要學會做中線的買賣，。。理由好簡單，大錢都在中線買賣裏。絕大多數的投資界的成功人士都是中線買賣的高手。風險和回報的比率也理想。只要你學會甄別中線趨勢的變化的規律，做中線買賣的不是很難的事。超短線買賣最好用小的資金做無妨。超短線最要緊的事要特別靈活。對止損的點數要看你買賣的趨勢有沒有變化和你的帳戶的實際情況。千萬不要做太大的貢杆的保證金買賣。

我在市場這莫多年已經習慣早起來看悉尼市場的情況。悉尼。東京，香港，法蘭克福，倫敦，紐約，都有他們的特性。還是喜歡倫敦市的時間內做買賣。。很可能我在倫敦做了好多年的買賣有關。早上6點起來先看紐約收市的情況和悉尼的情況。看東京開市以後的一個小時，倫敦開始以後的一個小時，紐約開始以後的一個小時，除非有小的超短線買賣在手。倫敦，紐約的期權的動作是大部分匯市超短期波動的主要的因素。還有倫敦市場是大部分趨勢的開始和結束的地方。所以要密切注意。很少看到晚上十二點以後。紐約的下午市太小，不值得看。最關注的就是中線趨勢有沒有變化的問題，因為我的買賣的基本趨勢就是中線的趨勢。替公家做殺手的時候的習慣。

我是基本上做中線買賣為主的。其實，美元開始反彈的2/16號我看到的中期的轉捩點好多銀行的人都知道的。我那個時候看瑞郎可以反彈到，1。3500以上。結果沒到，到了1.32就結束美元的中期的反彈。我來這個論壇的時候，4月中，美元的反彈差不多七七八八，到了超買的地區。所以我開始?超短線的非美，等中線的轉勢的訊號。結果5/10-17號的星期有了美元中線跌勢的訊號。。就開始做非美的中線買賣。那時瑞郎是1.28-1。30區，英鎊是1。75-1.77區。可惜沒?英鎊，?瑞郎。基本的倉還?到現在。會坐到中線超買區。。有了中線趨勢變的訊號，就會開始?美元。關於美利率的看法，我是聽John Berry 那時候的解釋。他是FED通，非常熟悉他們的運作。後來他改口，六月份必加。25%。

我以前也講過，我們研究的土方會比普通市場流行的指標快幾天到一個星期。那就是那個土方的優勢。不過，你跟著市場的指標也不會差很多。還有，即使你知道了市場要轉勢了，也要找個好的位置開始攻勢才會做的風險管理的問題更好。5/17日就是土方發出了訊號以後的第一個徘徊區1。31-1。29的突破日。。5/4日還沒有轉勢的訊號。5/25日是第二次突破的日子。那以後瑞郎調整到1.27的突破點的6/16日是個第三次的買點。通常，突破以後前進一段，再回突破點的時候也是個非常好的買點。。英鎊上次的調整到1.8050的突破點也是。我5月份講過英鎊會回到1.8050的突破點。。

5/10-17日整個金融市場，債市，股市，商品市，匯市，都出現了中線趨勢轉勢的訊號。那以後一直跟著這個新的中線趨勢運行。。還沒有轉勢的跡象。整個金融市場是不能分開研究的。，所以要看整體的市場才會明白中期趨勢的變化和確認。只看匯市像個"獨眼龍"開車，只看一個貨幣決定中線趨勢的變化更像"盲人摸象"。別的就更不要提了。

澳元也是5/17日中線轉勢的。不過，給日本投資者的走資拖累這莫多日子自從5/17日的。6850到現在的。6990。所以，即使知道中線趨勢的變化，也要選好交叉盤的英雄才可以獲利的順利和更多。日元，英鎊，加元，瑞郎還可以。我看，這次的中線趨勢裏澳元也會到。76-。77區

最要緊的是先要有個比人家國家更吸引的上升的實際利率。加了。25%，這個還是負實際利率。還有要有個潛質的股市和債市和地產市。問題是他們的這些市場都是個大泡沫快要爆破的階段。拿這種資產市場，美元想轉長線的趨勢談何容易。還好，歐元區的經濟也太差，美元還不是大跌的階段。只有慢慢跌下去。

G-7 就是有錢老的吃喝會。根本不是什麼作決策的機構。30年前 Rockefeller 覺得組織一個西方國家的經濟頭目的聚會在非正式的聚會上討論國際政治和經濟問題會好些。那就是G-5的開始。後來G-7...後來連俄羅斯也湊熱鬧變了G-8。現在連中國也去了。問題是為何有那麼多的歐洲國家在裏面。憑什麼6個那麼多，。。印度和巴西的經濟也跟他們一樣大。。還有加拿大是老幾在那裏？。。韓國的經濟都比加拿大的大。既是說，G-7 已經過時了。代表不了誰。應該讓更多的有實力的國家參加，或，乾脆叫 中國，美國，歐盟，俄羅斯的 G-4 討論真正的國際大事，叫那些小國不要湊熱鬧。

這次的會議很可能影響不了匯市什麼東西。最關鍵的原油問題，沙特也沒有參加，討論什麼東西。關於中國的匯率的問題，中國我行我素，你能把我怎樣。所以這次會議就是吃喝會，表現欲強的政客們的show 會。..對布希有幫助的會議。

謝謝。我開這個專欄的目的就是為了給真正想知道匯市是到底怎麼回事的朋友們介紹一下匯市的真山面目。交流一下真正的匯市的基本功。希望更多人學好匯市的基本功都會在匯市賺錢。我是鼓勵來這裏的朋友們喊單或利用這裏的東西賺錢。假如，都學好基本功，都可以獨立，在匯市常常賺到錢，我就心滿意足了。只是希望不要再發生"賠"同類的事件。

我在股市的基本功也是跟人家學來的。60-90年代的一代股神，Sir John Templeton,是我在股市的啟蒙老師。就是Templeton Fund的創辦人。他是那個時代在金融界叱吒風雲的人物。所以，Jesse Livermore 和 Sir John 是個我的啟蒙老師。一個是通過書，一個是通過每天的股市裏的實戰。Sir John 已經退休了好多年隱居在一個海島。主要是做慈善事業。。匯市跟股市有非常大的差別。匯市的歷史也非常短。所以大部分在匯市操作的東西都是我自創的土方。因為我有二十年在國際市場差不多每天都跟超級大戶們對陣的經驗，希望通過交流慢慢介紹一下匯市的真實的情況，可以幫助想知道匯市的真山面目的朋友們。這種東西只能通過實況慢慢介紹才可以完全理解的東西。

先看債券市場，股票市場，商品市場，以後最後看匯市因為大錢的部署決不會單一的匯市的投資。。匯市里先看交叉盤，以後再看直盤。他們看的是整個資產市場的情況和整個市場裏的全面性的投資。匯市只不過是反映資產市場的情況的市場而已。這大型資產市場的拼圖裏你要看整體的情況，以後看匯市。因為整個市場裏的錢就這麼多。現在債券是穩定，股票不穩，商品穩定。短期來說這不是對美元利好的部署。。星期五的資料很可能鞏固或打破最近的部署。。

中國的需求是油價維持上升趨勢的主要原因。看來油價和商品價格都托中國的福，會長期維持上升的趨勢。。中國的宏觀政策一直會對它們的趨勢有非常大的影響。。日元/日經/油的3角關係可以維持多久現在還難說。看來日銀的政策是把日元暫時維持在115--105幅度內。

徘徊8天的匯市有機會今天突破，開始單邊市。美國的非農業就業資料出來以後的市場的反應是關鍵的問題。資料好不好不是關鍵的問題。在匯市的關鍵是市場對好/懷的資料/消息有何反應的問題。資料比預期差，美元照樣升的話，那美元不能看淡。資料好，美元照樣跌的話，那要看淡美元。這是讀消息/資料的基本功。匯市最近兩個月在美元指數的90-87徘徊了這麼久應該差不多時候開始更大的單邊市的時候。。不過，歷來夏天的市場就是飄忽不定。最近在美國的資產市場股票一直跌，債券企穩...商品市場企穩，油價創新高。整體來說不是有利於美元的市場的部署。一切要看今晚資料出以後的市場的反應。8月份的主要的趨勢很可能今晚開始。

今天的匯市一直到資料出來以前不會有大的動作。會在最近8天的俳徊區裏來回等資料。最好等資料出來以後再開始做買賣。就是跟匯市的方向。最近消息市來回一兩次150點以後先打掉兩邊的倉才開始真正的趨勢的例子很多。。最好先等30分鐘，市場穩定下來以後跟也無妨。或乾脆不作今天的消息市的買賣，等下個星期開始開工也無妨。

你好。美國的股市的中期前景不是很樂觀。這會影響美元的前景。30年債券5月中開始企穩。股票市場的錢流入債券市場的關係。一般來說，股票不穩的話，債券升。地產市也是在利息上升期好不到哪里去。最大的問題是，假如加息期內好多公司倒閉的話，好多人供不了房子，銀行有難，消費市場有難，大家都有難。所以就業資料是關鍵性的問題。近幾個月美元的上升主要是因為利息升，好多美元的沽盤都要平倉所引起的關係。這個美元的反彈看過美元指數的92。最近在90-87區徘徊。假如，美國的就業資料穩定，加息的步伐加快的話，很可能有機會突破92。問題是，美元不可能只靠平倉盤開始長期的升勢。。還是要等美元資產的吸引力提高才可以開始真正的上升。那要等到股票，債券和地產都到了有吸引力的水準才行。現在都是太貴和泡沫的階段，所以暫時美元的升只不過是美元沽盤的平倉盤引起的反彈而已。洋人講的"short-covering"...問題是歐元區和日本的資產市場也好不到哪里去。。所以還是在大的徘徊區裏來回的局面。股票市場和就業情況會是以後幾個月的焦點。股票市場垮了，美元也會垮。就業率開始有問題了，美元也會垮。股票市場穩定，就業率穩定的話，美元有機會進一步反彈。

油價和美元的關係不是很有規律。中東在匯市的影響力不是很大。整個中東的賣油收入，一年1，700億。東亞的一年美元收入有17，000億美元。。10：1。最大的沙特的外匯儲備只不過是160億美元。他們在匯市的影響力比起日本和中國，小巫看大巫。

預期以直到美聯儲局的會議結果發表以前匯市不會有大的動作。預期繼續在昨天的波動範圍內運作。關於美聯儲局會否加息，議論紛紛。不過，看債券市場和期貨市場的動向，市場是預期加息。25%。這個預期比起前兩個星期的預期差得遠。還有9月份能否繼續加息也是個問題。美聯儲局一直發表水分高的言論，看好經濟，現在連續3個月就業情況越來越差，實在是開的空頭支票太大了。好難下臺。上個月開始的加息週期是否適當也是個問題。這對美元來說，實在是個不利的因素。假如8月份的非農資料也少於150-200K的話，美國很可能進入了另一個減息週期，不是加息週期。對美聯儲局來說，真是個哭笑不得的尷尬的局面。

美聯儲局是1913年成立的。那以後算是獨立與政府的專門管金融政策的機構。。老闆是總統任命的。實際上好難維持獨立的姿態。。歷任的老闆們都有不同的個性和作風。現在的老闆不知怎麼搞得越來越親政府的姿態。作為一個獨立的央行的領導，不應該是這樣。。

只要美元不到歐元的1.35 和日元的100，聯合干預的機會不大。假如有一天聯合干預的話，先電話聯繫有關國家的財政部。因為這是外交關係和外幣政策的關係，財政部的分內的事。各國的財政部聯繫好了以後，指示他們的央行怎麼做。以後準備某天，某個時間一起出手，殺個片甲不留。讓市場知道，"enough is enough"...每個國家的央行有自己的專門用於干預的時候的用的"親密戰友"的商業銀行。當然這些親密戰友不會放過那麼好的機會。

現在美國會不會進去deflation 或 inflation 或 stagflation 還難說。無論怎樣經濟開始慢下來是不可反駁的是。。不然，沒理由連續3個月就業資料這麼差。下個月的資料也這麼差的話，那就真的麻煩了。

就業資料是哪一個國家經濟的最要緊的資料。美國的人口來看，每個月需要150-200K的新就業，因為年輕人找工作的比退休的這麼多。。假如解決不了這個問題，GDP 也不行。。相互關係非常密切。。好像在中國，GDP 7% 是

為了解決下崗工人和畢業的年輕人的就業的底線一樣。美國是90%靠消費業過日子的經濟。沒就業，沒錢，沒消費。問題就開始嚴重起來了。

美聯儲局的處境非常困難。因為商品價和油價的猛漲，不加息也不行。假如就業情況一直壞下去，加息也不行。假如，減息的話，現在的負利率情況會變得更嚴重，對美元不利。很可能，他們會再觀察一段時間慢慢走。

早上好。美聯儲局一直說經濟快速增長，油價高企是加息的主要原因。問題是，經濟不是增長。2003/Q3--GDP 8.2...2003/Q4--GDP 4.1...2004/Q1-- GDP 3。9....2004/Q2--GDP 3.0....他們的算術很可能很差。一目了然，經濟開始慢下來。問題是，歐元區和日本也好不了多少。所以造成幾個月的匯市大型徘徊區的現象。很可能美元幾天徘徊以後再突破徘徊區。

那要看當時的市場的情況。一面倒的時候，反方向做的話，最起碼需要100多億才有效。平衡的市場，一下子買20億已經足夠拉高100-200點。問題是，市場不同意的話，那你就有難。所以拉高了價以後要慢慢派發掉。。假如市場的趨勢是一樣的話，那問題不大，平倉一部分以後，底價再買進。。

美聯儲局應該去年開始控制物價和通脹，開始加息期。因為商品價猛漲的關係，美國的通脹也很厲害。央行存在的最要緊的目的之一就是要控制通脹。美聯儲局為了配合政府的政治目的一直瞞著老百姓說是通脹率不是很高。這兩年連牛奶的價都漲了40%，麵包也是。別的更不要提。假如聯儲局再拖下去的話，通脹失控，那聯儲局等於是失職。問題是，跟你講的一樣，現在經濟沒有大好的形勢。這種情況下加息的話，搞不好就會引起經濟衰退...所以美國的償債市場對加息非常冷淡。長債的利息不勝反跌。即是說，市場不看好經濟前景和繼續加息下去的可能性。。假如資料越來越差，明年只能開始減息。那麼現在多加，那時還有減息的餘地。所以現在開始美國的資料是非常敏感和重要的。

匯市還在窄幅上落。按正常的匯市的運作來講，美元處於利息上升期，美元開始大漲特張才對。問題是市場根本不相信這一套，相信美元的結構上的弱點繼續在利息上升期也給美元帶來負面的影響。還相信，加利息只能打擊美國的經濟，對美元不利。美國長債的利息的表現就是說明這一切。美聯儲局加息，長債的利息不升反跌。美元要進去上升軌道的話，美國的長債的利息先進去上升軌道才行。要密切注意長債方面的動向。

昨天油價稍微跌，日元收益，歐日也跌。做日元買賣要密切注意，油價，日經，歐日，日元的4角關係。油價升，日經跌，歐日升，日元跌。油價跌，日經升，日元升，歐日跌。差不多這幾個月都脫離不了這個關係。美元大氣候裏的日元的小氣候。

簡單的說,價格升,利息跌,利息升,價格跌....長債市場是對利息最敏感的市場....整個金融市場什麼時候都是圍繞著息團團轉...不瞭解它,不可能做好股票和外匯的買賣...

瞭解匯市,先要瞭解債市....

今天9點的TIC 資料也很重要的。那是代表外資進入美國的情況。今年比去年多。每個月大概147億美元。假如這個資料開始跌了對美元不利，多了對美元有利。。請看 www.ustreas.gov/tic/

早上好。英國的北海油田是世界最大的油田之一。。不過，大部分用在國內的需求。出口不了多少。大部分阿拉伯國家是以前英國的殖民地。現在也是保持著非常密切的關係。好多阿拉伯的大投資都在英國，包括對英鎊的寵愛。這就是跟阿拉伯的油錢/英鎊的關係。英國本身沒有多少錢

早上好。阿拉伯的有錢佬是英國的最大的地產投資者之一。舉足輕重。油價跌，他們的錢沒那麼多，錢不多，在英國買的地產少，地產跌，英鎊跌。這根日本人在澳洲的投資一樣的道理。日本人走資，澳日跌，澳元跌。

聯儲局向干預股市一種是短線干預直接派代表入市。JP Morgan 或別的親密戰友常常做的事。他們有個叫" Plunge protection Team" 正式的名字是叫'Working Committee on Financial Market"...他們的任務是大選前不給股市大波動。中線來講，印鈔多的話，股市肯定升上去的。

中國也有這種系統。別的國家也有。因為金融市場的穩定關係到一個國家的穩定，國家安全。哪一個政府都不能馬虎的事。working committee on financial market 的主任是greenspan...財政部，聯儲局，還有幾個大的銀行都有代表。。JP Morgan 是"紅頂商人"。跟聯儲局的關係密切。。花旗也是。美國佬干預市場的程度比起中國少不了多少。

美國政府為了侵略伊拉克製造假情報，加數據。為了連任作假的通脹資料也已經做了一年多。不過，因為民主黨也不是個省油燈，全盤造假很可能沒那麼容易。

最近短線客太多。不過，中國和印度在這方面的需求的增長是最大的理由。只要中國和印度的經濟不垮下來，油價大跌的可能性不是很大。。油價直接影響 歐/日的升跌，歐/日直接影響歐元 和日元的升跌。這幾天的匯市是，油/歐日/歐元/日元的關係。不是直接的美元的關係。

日本10年期國債利息70%的時間也是和日元同步。姐姐能告訴我從哪里能看到日本10年期國債利息走勢嗎？

8月份美元的趨向

結束了兩個星期的暑假回外匯市場。暑假期間，美元過去兩個星期反彈了不少。美元指數到了6月份的反彈的頂，90附近。。已瑞郎算的話，從1.32到1.22的1，000點的升幅，現在跌到1.28，既是600點的跌幅。美聯儲局老闆對美國經濟的樂觀和對加息的步伐的樂觀的態度是美遠大反彈的導火線。無論怎樣，美元的匯價的總方向總是脫離不了美元資產的總方向。美國的股市一直製造中長期的頂，差不多都跌破了重要的200天均線向下發展。債券市場，地產市場也好不了多少。歐元區的經濟和資產市場也好不了多少。都是泡沫末期的階段。日本的經濟也暫時好不到哪里去。沒有資產市場的支持，哪個國家的貨幣也好不了多少。這種局面導致今年美元資產的波幅實在是太小，過去7個月大部分時間都在比平時小的波幅內徘徊，沒形成大型的趨勢市，在一定的的範圍內排徊的徘徊市的局面。不過，沒有意外的話，瑞郎會有每年的最起碼的2，000點的波幅。1。22 和1.32 做起點的話，1.12 或1.42 是今年應該可以看到的價位。8 月份或9月份很可能開始一個大的趨勢和方向補充今年的波幅。以美元指數看的話，短線，在90-88徘徊，決定下一步的像樣的趨勢的機會高。我還是保持美元指數還要看今年的新底的看法。下半年要開始像樣的趨勢市的話，美元指數要先突破90或87 收市。週末進一步研究了匯市以後，下星期開始部署新的買賣。

美國的經濟有明顯的放慢的跡象。7月份的就業數位和貿易數位就證明了美聯儲局的加息行動和市場的預期不符合。長債的利息一直跌，股市疲憊不堪，典型的經濟進去調整期的現象。雪上加霜，油價一直升。只有政府和聯儲局的官員們說，這都是暫時的現象。是否暫時的現象很可能要等到9月初的資料就會知道。不過，無論怎樣，美元這兩個星期會受壓，尋找支持點。很可能先到美元指數的87的支持。瑞郎的1.22-1。21，歐元的1.25-1。26 都是個8月的初步的目標。紐元是個這次的黑馬，很可能先到70區。美元能否跌穿87 響82進展，還要看87附近的表現。剩下的兩個星期的策略也是一樣。逢底?強勢非美，不要摸非美的頂。8月底，放完暑假的基金經理們都會回市場，開始今年的最後一戰的時候。很可能會有一次像樣的趨勢的發展。

做買賣先要搞清楚到底做哪一個時間框裏的買賣。長線是由好幾個中線組成，中線是由好幾個短線組成的。那以後要搞清楚，怎樣甄別這些短，中，長線的趨勢的轉勢和持續。最要緊的是，轉勢的時候要既時跟。跟了以後要坐穩。做短線買賣也是一樣的。假如，你沒有及時跟的話，只能等調整的時候或等突破的時候跟，或加碼。美元是5/17日中線開始跌勢以來還在運行這個趨勢。不過，在這個中線的趨勢裏已經有了好幾個短線的趨勢。大概1-3星期的，300-500點的短線趨勢。假如你是做保證金的話，短線的趨勢都應該跟。。5/17 -6/8。6/8-6/15。6/15-7/20。7/20-8/2。8/2到現在。

假如你是1.22買了，買的位置風險大。。，不是調整的位置，又不是突破的位置。應該6/15日買進，或中間調整了200-250點再買進。大概1.24附近。美元是7/20日短線轉勢反彈的，。。大概1。24附近開始。。。那以後8/2日美金短期轉勢開始跌。。大概1。2750附近開始轉勢。現在應該做的是，繼續利用調整?瑞郎，以直到短線轉勢為止。。價格不是關鍵性的問題，趨勢是個關鍵性的問題。。止/轉也是一樣的。應該跟著你做買賣的趨勢的轉變設。除非資金太少應付不了超短線市場的噪音。

一般來說，美元要長期轉勢的話，需要相當可觀的派發/收集區。以瑞郎算的話，起碼要1，500點的幅度的12-18個月長的徘徊區才可以完成這個形成派發/收集區的動作。即是說，美元長期轉勢言之過早。假如美元指數的92突破，瑞郎的1.35也突破的話，美元開始形成長期底部的雙低的機會高。那還需要漫長的雙低的形成的過程。這長期的底是會需要好幾個來回的中期的趨勢會組成的。還有，很少很少長期的趨勢是自己轉勢的。90%需要央行們的大量的聯合干預。

東京市場的每天流通量大概100-120億美元。假如一面倒的市場的話，一天用了100億未必穩定市場。要掌握好時間，市場的買賣對陣的情況才可以成功的部署干預。去年的2600億美元和今年的1800億美元都是這樣部署的。才避免日元到100以上的慘劇。所以他們積極干預的時候最好不要買買日元。

匯市沒有及時的交易量的報告。有的圖裏出來的交易量報告是，騙外行的東西而已。決不能把它當作是真的。大的銀行之間又互相交換情報的系統讓他們的買賣手們大概估計一天的交易量多少。正試的統計是幾個月一次出來的BIS(Bank of International Setlement)的資料裏可以知道。。每家銀行都要報告的資料。不可能有即時交易量的理由好簡單，銀行的買賣都要保密的關係。所以及時報告和公開交易量是不可能的事。

看股市，地產市，債券市，和商品市的部署看，下個星期開始繼續逢低?強勢非美，坐穩，勝算高。美國每個月需要最起碼15萬的新職業。6月和7月合起來只不過11萬。。兩個月差19萬。越來越差勁。。非常嚴峻的就業情況。就業情況差，什麼都不要提了。布希能否連任也有問題。美元更不要說。現在開始要注意的是，股市，地產市，和美元 跌的速度和幅度的問題，不是方向的問題。

可以看歐元是中央軍，歐鎊是左翼，歐日是右翼。要進攻成功，需要3方面的配合才行。。撤退的時候也是一樣，有了3方面的撤退才是美元的全方位的進攻。。好像4月初，歐元跌，它的兩個交叉盤不跌反升，這就說明歐元跌不了多少。好象現在，歐鎊升，歐日跌，3方面不整齊，歐元只能暫時徘徊的局面。3個不齊的話，好難成中長期的氣候，只能社區徘徊。

美指的長期轉勢跟幾個因素有關。美股的泡沫爆破，股市大跌，外資大撤退。美國的實際利率開始進去負利率時代，這也導致外資不大量來。越來越嚴重的貿赤和C/A 赤字。。歐洲央行的積極干預。美財政部的積極干預和弱美元政策。911事件以後美元的安全貨幣的地位喪失。要扭轉這個趨勢，當然要吸引大量外資，改善赤字問題開始才行。我看暫時沒那麼容易。美元資產的吸引力不夠。實際利率還是負利率，。股市，地產市還是太貴，。長債利息一直跌。憑啥吸引人家的錢？

早上好。。我是看inter-bank closing price( ny closing price/sydney open price) 決定。。.wellington 太小，不算。以後再分三個市場Asian /open/close,london

open/close,newyork open/close每個市場的運作和氣氛。大概是用8小時圖可以知道。請看www.ubs.com。。那是inter-bank rate...我是主要是看買賣雙方的買賣平衡區/徘徊區的極點和幅度，和它的突破。在徘徊區/平衡區的雙方的極點做買賣也是可行的辦法。也是符合市場運作的買賣辦法。。最符合市場的運作的就是突破了徘徊區/平衡區跟突破的方向的買賣系統。其他的買賣系統大概都是不符合市場運作的原理，賭博的成分高。。30分鐘以上的圖就可以知道有否突破因為夠時間給市場反應過來。祝好運。

匯市的價格是inter-bank 的價格最準確。30分鐘，2小時，4小時，8小時，日圖，周圖，用蠟燭圖的話，都有不同的尾巴和頭和身體。市場運作的原理就是買賣雙方叫價，在一定的時間內在一定的幅度/平衡區裏進行買賣。假如一方開始壓倒另一方，那這個幅度/平衡區給破壞，開始向另一個幅度/平衡區發展。算平衡區的幅度的時候尾巴和頭也要算，因為有人在那裏做過買賣。突破是要看，30分鐘的收市價能否突破平衡區的幅度，包括尾巴和頭的部分。當然先要看怎樣的徘徊區的形態下突破才可以準確地知道突破的意義。最好是看著圖解釋會更清楚。對單一市場的分析，兩點是最要緊。。第一，短，中，長期的"趨勢的方向" 和在這些趨勢內的"市場的形態"。當然，要徹底瞭解資金的流向，只看直盤圖不夠準確或太慢。要先看交叉盤的圖。那以前當然要先看，債券市場的圖，股票市場的圖，商品市場的圖才可以瞭解金融市場資金的真正的流向。匯市只不過是金融市場的一部分。單一貨幣是一部分裏的小的一部分，大象的腿或尾巴。大部分情況下看直盤圖是為了在哪里進入風險管理方便，不是為了決定?和沽。。只要搞清楚了方向，價格不是很決定性的。這些?沽的方向的決定是在inter-market 分析和交叉盤分析以後大部分可以得到的。。其實。那些大基金是全方位的投資/投機，匯市的投資/投機只不過是他們的一部分的投資/投機。。

在匯市除了歐/鎊和歐/日在匯市的重要的地位，加元和美元是特殊關係。因為他們的特殊的經濟關係。理由好簡單。在加拿大的最大的外資是美國的錢，加拿大海外投資最大的也是投資在美國的錢。他們的基金經理們看了美元資產不吸引，馬上轉到加元。美元資產吸引的話，馬上轉到美元。比誰都快。投資對沖得資金也非常快。。這些都即時反映在加元的價位。。現在加元在交叉盤裏的優勢是靠他們的加息期的優勢，在直盤裏的優勢是這些內幕人士不是很看好美元的強烈的暗示。既是說，美元的中長期的底牌不好。這跟美國的債券市場的部署非常符合，債券市場不相信美聯儲有能耐繼續加息下去。當然，短期的資金靠美國短期利息的升進入美國暫時給美元的支持。這些看好美元的短期的資金和看淡美元的長期的資金互相鬥形成最近的90。60--87。20徘徊區。加元還是有機會先看1.26區。

大部分時間看了加元的趨勢大概知道美元的底牌。因為加拿大的大戶在美國的投資是非常大和精明的。他們怎樣調整它們的牌，就大概知道美元的趨向。當然，，這是在龐大的匯市的小小的一部分的參考而已。還有，美國進口加拿大的原料太多，。。進口的原油的30%是加拿大進口，其他木材和礦石更不要說。所以受商品價格的影響也非常大。

早上好。在市場總是有看好的和有看淡的，這非常正常。我們要採取的是實事求是的分析和買賣策略。即是說美元走出去中，長期的熊市以前，還是要看淡它。美元要走出去熊市，長債利息要開始升，股市要開始牛市，實際利率不能再負利率的現象。。今年美國的股市和匯市都是悶市。不過在金融市場有的時候不能避免的現實。要耐心的等待突破的來臨。這才是實事求是的買賣作風。祝好運。

你好。Gerald Appel,Macdee的發明人，都不是專靠那個東西做買賣。。只不過是補助的工具而已。他也是管理基金的。不知道他的最近成績怎樣。我是最主要是看市場價格本身的變化。那些各種各樣的指標買賣系統在市場裏比過江之鯽還要多。那些到底有沒有用沒時間去驗證。在市場最要緊要有自己研製的，可行的買賣系統才行。

十月份，十一月份，十二月份的 大的 歐元的 DNT 期權都是 在 1。2550--1。1850之間。這說明市場還是預期這幾個月的徘徊區會繼續到年底。